一、主要市场指数表现
· 上证指数: -0.45%
· 深证成指: +1.14%
· 创业板指: +1.00%
· 恒生指数: +2.34%
二、近期影响市场的重大事件
1. A 股创 3.64 万亿天量成交与 17 连阳
1 月 12 日A 股上证指数豪取 17 连阳，刷新逾 10 年新高；沪深两市合计全天成交 3.64 万亿元，创单日成交额历史新高；北向资金成交达 3989.80 亿元，创互联互通机制开通以来第三高。1 月 14 日成交进一步攀升至 3.987 万亿元，刷新历史巅峰。
市场影响：投资者风险偏好急剧提升，杠杆资金入场明显，融资余额快速增长，板块轮动加速，政策调控跟进，1 月 14 日盘后出台政策，自 1 月 19 日起融资保证金比例从 80% 提高至 100%，降杠杆抑制过热交易
2. 央行结构性货币宽松加码
1月15日，央行在国新办发布会上宣布下调各类结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点，增加科技创新和技术改造再贷款额度 4000 亿元，设立 1 万亿元民营企业再贷款；明确今年降准降息仍有空间。同时会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例从 50% 下调至 30%。
市场影响：银行板块预期受益于降息预期提升净息差空间，民营企业再贷款设立解决融资难问题，科创再贷款增加支持力度导致其融资成本降低，提升市场信心，商办物业首付比例下调激活流通市场，缓解房企资金压力，带动装修、建材、商业运营等上下游产业复苏
三、关于工程机械行业投资机会的思考
过去十年，中国工程机械出海实现了从“量变”到“质变”的跨越。早期以性价比优势打开市场，如今已迈入“技术+品牌”的高质量发展阶段。
从产品来看，从以中低端为主升级到高质价比产品，二手机竞争力也大幅增强。从模式来看，出海模式也从单一设备出口，转向“产品+技术+服务”的全链条布局，通过海外建厂、并购、本地化研发与服务网络，深度融入全球市场。
过去几年，虽然国内环境承压，但各家工程机械龙头依靠海外前瞻布局，海外毛利额和毛利率已经显著高于国内。展望未来，国内更新替换周期将带来国内行业弱复苏，海外将持续贡献增量。以“一带一路”为代表的发展中国家市场已经立住了行业地位，市占率仍有提升空间；以欧美市场和矿用市场为代表的高端市场，将成为工程机械龙头的下一个必争高点。