本周上证指数-0.94%，深成指-1.58%，创业板指-0.74%，恒生指数-3.47%，近期影响市场的重大事件有：
1、国家统计局公布，7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点。非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。
2、美联储连续第五次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合预期。美联储主席鲍威尔表示现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早。鲍威尔表示，关税传导至价格的过程可能比之前预料的更慢，判断关税对通胀的影响仍然太早。
3、7月28日至29日，中美双方贸易代表在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。
本周万得全A指数-1.09%，日均成交额环比大幅上涨至18100亿，各大指数均在周内冲高回落。煤炭、有色、化工等周期性板块大幅回调，创新药，半导体及AI应用则相对强势。随着2025年世界人工智能大会的召开，我们观察到AI应用商业化进程在显著加速。其应用场景广度与效能均显著提升，同时商业化路径也更健康和可持续化。在国产计算基础设施能力强化，以及下半年头部大模型持续迭代并有望批量商用的背景下，AI应用板块可能会迎来加速发展。但在跨市场、跨板块估值对标活跃，情绪高涨的当下，我们也必须警惕估值泡沫化风险。AI的发展具有长期性和复杂性，也大概率会遵循波动上行、螺旋演进的发展路径，其价值创造需要时间沉淀。相比于在人声鼎沸处抱团AI应用的所谓“核心标的”，当前阶段我们更应关注真正具备技术突破与商业化落地潜能的公司，在相对价值洼地中积极挖掘具备长期成长性的结构性机会。祝周末愉快！