本周上证指数+0.69%，深成指+2.04%，创业板指+3.17%，恒生指数+2.84%，近期影响市场的重大事件有：
1、工信部：钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工信部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。
2、国家统计局数据显示，6月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.5%，较上月下降0.4个百分点；全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，较上月下降0.3个百分点；全国城镇不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.0%，较上月上升0.1个百分点。
3、海关总署发布数据显示，以人民币计，今年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，创历史同期新高，同比增长2.9%。其中，出口增长7.2%，进口增长2.3%。6月份，我国进出口整体、出口、进口同比全部实现增长，且增速都在回升。
本周万得全A指数+1.40%，日均成交额环比小幅回升至15460亿，其中，光模块、创新药及电子等板块强势领涨，而地产、零售及非银等板块则相对走弱。随着各大指数的持续上涨，市场似乎又进入了牛市的氛围。但事实上，随着市场的上涨去提高风险偏好以及切换估值逻辑，往往也是投资过程中风险的重要来源。相较于市场抱团的部分高股息板块，我们发现众多身处冷门行业的公司，其自由现金流已迈入或逼近拐点。一方面，得益于行业格局优化及产能利用率的提升，其经营性现金流持续改善；另一方面，上一轮产能投入周期告一段落，资本开支与财务费用逐年收缩。双轮驱动之下，自由现金流显著增厚。叠加央国企市值管理的内在要求，这些公司分红比例有望稳步提升。无论从股息率考量，抑或PB-ROE模型估值，此类公司的性价比都显著超过部分高度拥挤的高股息公司。祝周末愉快！