【合鑫观点】

本周上证指数-3.11%，深成指-5.13%，创业板指-6.73%，恒生指数-8.47%，近期影响市场的重大事件有：

1、国务院关税税则委员会发布公告，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。自2025年4月12日起，由84%提高至125%。如果美方继续关税数字游戏，中方将不予理会。但是，倘若美方执意继续实质性侵害中方利益，中方将坚决反制，奉陪到底。

2、国家统计局：3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%，这主要受季节性、国际输入性因素等影响；从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。

3、中央汇金称将持续加大增持ETF规模和力度，并首次提出类“平准基金”定位。央行同步宣布，将通过再贷款向汇金提供充足资金支持。同时，金融监管总局上调保险公司权益投资比例，加大对资本市场和实体经济的支持力度。国务院国资委亦表态称，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度。

本周万得全A指数下跌4.31%，日均成交额环比放量至1.61万亿，其中工程机械及通信设备等制造业出口板块领跌。随着美国超出预期的关税政策与国内的反制措施在清明假期持续演绎，市场情绪在周一走向了极度悲观。但随后汇金及一众央国企的增持回购表态以及积极有为的反制措施，让市场很快重燃信心。历史已经无数次证明，大刀阔斧的改革就犹如刀尖上跳舞，试图通过简单的关税战解决美国内部的债务和分配等一系列问题是不现实的。而对于我们来说，强有力的内需刺激政策可以部分缓解外需短期走弱带来的宏观压力。从中长期视角，优质企业在过往几十年内积累的组织效率优势和产业链竞争优势绝非靠简单补贴就能追赶，其核心竞争力也并不会因为关税而消失。在危机中育新机，于变局中开新局。祝周末愉快！