本周上证指数-0.70%，深成指-0.62%，创业板指-1.15%，恒生指数-1.25%，近期影响市场的重大事件有：
（1）国家统计局发布分年龄组失业率数据显示，11月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.1%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.8%。
（2）中美金融工作组举行第七次会议，双方就中美经济金融形势与货币政策、金融稳定与监管、国际金融治理、证券与资本市场、反洗钱与反恐怖融资，以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。
（3）美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。最新出炉的点阵图显示，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调。决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐。
本周A股市场日均交易额大幅回落至15220亿，市场波动幅度较大，其中光模块、ASIC等国产算力板块领涨。对于当前内需板块，我们此前曾多次提及两类机会。第一类是竞争格局相对清晰，但渗透率或者变现能力仍在持续提升的成长型机会，而第二类则是传统内卷赛道中，竞争格局变化带来的周期性机会。而除了以上两类，我们对可能带来生产效率的显著提高的赛道也保持了持续的研究和关注。以ai为例，我们认为虽然国内外厂商当前的投入从投资回报比的角度看并不能形成商业闭环，但前置的投入往往会在新的时代到来时形成较大的先发优势，从而帮助公司抢占生态位，带来领先的竞争力和更大的变现空间，适当的冗余对于公司更长生命周期的发展是必要的。祝周末愉快！