Deepseek的火爆和中国创新药不断出海，让投资者开始重新审视中国股市的机会。客观上说，大的经济形势乏善可陈，但局部创新机会不断。创新药、人工智能、新能源汽车等领域，中国紧跟美国步伐，并且在制造业的落地上更有优势。
出于对经济特征的思考，本周我们对持仓做了一些调整。减持了高息类资产，增加了科技股持仓，提升了仓位中成长股的比重。增持的主要是被利空打在低位的算力龙头、刚启动且估值较低的机器人等。目前出海、机器人、逆变器、算力等成长股占据主要持仓。
出海公司受关税预期影响，依然确定性低估，前景广阔，本周略有加仓。按加征10%关税算，由于一般可以双方均摊，对利润影响很小，可以忽略。中国创新药、人工智能、机器人等赛道，作为全年大的主题、核心赛道，会在合适的位置继续加配。客车龙头公布了1月份的销售，数据不好看（应该是春节提前影响），后期观察是不是较好的介入机会。
在当前经济形势下，股市暂不具备系统性行情的条件，但结构性机会明显，出海、科技和高息有持续的赚钱效应。