本周净值小幅波动。市场在反复震荡中突显巨大分歧。

受消息面刺激，周五推动大盘上涨的主要力量是半导体。这一板块估值高得离谱，价值投资者很难下手。当然，好处是，因为不讲业绩，具备炒作的想象空间。能否赚钱，要看个人的胆量。

出海板块受制于美大选，估值一直压抑。我们锁定的一批公司，增长率在25%或以上，市盈率仅17倍左右，可以说是高成长、低估值。考虑到关税的不确定性，目前也仅持有少量仓位。11.5日美大选，一旦选情落定，哈里斯胜出，则压抑已久的情绪将得到释放，可望展开主升行情，届时可以果断加仓。

十一期间各大城市新房交易量同比急增，但假后首周再现负增长，房地产形势依然迷离，需要更多的数据观察。基本面上做多理由不充分。目前支撑市场信心的，还是管理层希望股市走好的决心。故盘面显示市场分歧巨大，做多、做空均有压力。就像高盛说的：目前满仓和轻仓的都痛苦。

无论走牛与否，操作上最终还是要落实到价投上：优质的公司，适当的股息，合理（偏低）的估值。继续看好集中式逆变器、大储、出海、煤炭等。分析大概率股市的环境要较上半年好，这样也有利于优质股票突破阻力，慢慢走牛市行情。