周末市场对M1数据负增长讨论较多。其实宏观面乏善可陈是意料之中的，股市也没有寄予过多期待。尽管今年外贸恢复性增长较为确定，但内需依然疲弱。目前看外贸的恢复还难以抵消房地产下行的影响。投资上，继续回避与宏观关联度较大的行业。

或许是出于对宏观反转延后的担忧，外资流入趋缓，今年以来净流入664亿。与此相反，南下资金态度积极，今年已经尽流入3093亿，超去年全年。南下的活跃应该与港股的低估关系密切，银行、移动运营商、油气、电力等是重点流入方向。