【资金面】

本周央行进行6638亿元逆回购操作，有15118亿元逆回购到期，实现净回笼8480亿元。

【利率债】

收益率先上后下，周中十年国债收益率一度上行至1.85%上方，催化因素包括年末货币政策基调调整担忧、明年财政供给压力加大等，整体上年末机构配置抢跑诉求偏弱。

【信用债】

延续机构赎回影响，信用债表现偏弱，各期限收益率整体上行且中长期限上升更多。10Y隐含AAA中短票中债估值收益率上行4.2BP。央国企地产和周期多加点。银行二债各期限均上行，其中3Y隐含AAA-银行二债中债估值收益率上行7.5BP。

【宏观基本面】

上周日公布的11月制造业PMI在季节性支撑下小幅回升，但读数处于预期区间下沿，亦是连续第8个月处于收缩区间，非制造业PMI年内首度回落至荣枯线下方，其中建筑业景气度低位略有修复、服务业景气度大幅回落构成拖累。央行12月5日等量续作1万亿3个月买断式回购，潘行长发文阐述构建科学稳健的货币政策体系，市场对宽松预期收敛。

【海外】

美国11月小非农数据创两年半来最大降幅，市场对美联储12月降息预期进一步上升至90%左右。

市场有风险，投资需谨慎。本观点不代表投资建议，过往业绩不代表产品未来表现。