【资金面】

本周央行进行7118亿元逆回购操作，有11267亿元逆回购到期，实现净回笼4149亿元。8月买断式逆回购净投放3千亿，加权中标利率下行，货币宽松姿态延续。

【利率债】

上证综指突破3700点，受风险偏好压制，利率曲线陡峭化上行。

【信用债】

市场整体调整。10Y隐含AAA中短票中债估值收益率上行6BP；央国企地产和周期行业表现分化；银行二债陡峭化上行，中长期限、高等级加点更多，其中5Y隐含AAA-银行二债中债估值收益率上行8.1BP。宏观数据方面，7月信贷刷新历史新低，经济数据全面走弱，基本面疲弱现实延续；《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》和《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》正式印发；中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，自2025年8月12日起再次暂停美方对等关税24%部分及中方反制措施90天；海外美国CPI数据弱于预期、PPI超预期，整体市场仍预期9月降息。

市场有风险，投资需谨慎。本观点不代表投资建议，过往业绩不代表产品未来表现。