【资金面】本周央行进行20,770亿元逆回购投放，有7,118亿元逆回购到期，共实现13,652亿元净投放。周初税期走款对资金面形成一定扰动，但伴随央行公开市场逆回购持续净投放，后半周资金面有所转松。

【利率债】上证综指突破3800点，叠加税期资金波动、一级新发国债利率偏高，利率曲线继续上行。

【信用债】前半周跟随利率明显调整，后半周相对平稳。全周来看，10Y隐含AAA城投中债估值收益率上行13BP。央国企地产和周期行业表现分化；银行二债整体上行，中长期限、中低等级加点更多，其中5Y隐含AAA-银行二债中债估值收益率上行6.7BP。宏观政策与数据方面，7月全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，增幅为年内最高。8月EPMI较前值回升1个百分点。8月LPR持平前值。央行新增支农支小再贷款额度1000亿元。

市场有风险，投资需谨慎。本观点不代表投资建议，过往业绩不代表产品未来表现。