【资金面】

本周央行进行20680亿元7天期逆回购操作和9000亿元1年期MLF操作，有8672亿元7天期逆回购和7000亿元1年期MLF到期，共实现净投放14008亿元。

【基本面】

10月PMI季节性回落，绝对水平降至49，基本面动能转弱。中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布，包括美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年等。海外方面，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减。

【利率债】

央行重启买债提振债市做多情绪，曲线明显下行。

【信用债】

债市情绪明显修复，中长端信用延续补涨，信用债曲线整体陡峭化下行，长端表现弱于5Y期限，5Y隐含AAA中短票中债估值收益率下行12.6BP。央国企地产和周期多减点。银行二债整体下行，中低等级、中等期限表现更佳，其中3Y隐含AA+银行二债中债估值收益率下行9.4BP。

市场有风险，投资需谨慎。本观点不代表投资建议，过往业绩不代表产品未来表现。