作为一名证券研究员，总是会被朋友问：你对下个星期的市场怎么看？美国谁会当选？这其实是一个超出行业研究员能力的问题，这是宏观策略研究员回答的问题。常常我会淡淡一笑，这个真不知道呀！如果研究员不是每天猜大小，那么他每天干点啥呢？请看下面揭晓。

一、大众的期望值和投资的期望值

大众对于研究员的期望值是，往大了说，可以对行业发展心中有丘壑；往小了说，明天市场涨跌，能信手拈来。美国大选到底是川普当选还是希拉里当选，明天沪深300是涨是跌都需要研究员来解答。然而对于研究员来说，投资事件的期望值是更加应该关注的。因为研究员给予投资人最好的回报就是推荐好的股票带来收益，而不是对于明天涨跌的判断，投资收益是跟投资事件的期望值直接关联的。就像塔勒布在《随机漫步的傻瓜》当中提到的“投资人和企业要赚的不是概率，而是白花花的钞票。因此对他们来说，某个事件发生的可能性多大并不重要，重要的是那件事发生时能赚多少钱。利润出现的频率有多高并不重要，结果多少才重要。”

为什么研究员会更关注投资事件的期望值呢？因为投资本质是通过参加正期望值的投资事件来赚钱的。它是赔率和概率共同作用的结果。

用一个简单的公式来表述就是：

赚钱期望值=赚钱发生概率*赚钱比例 -（1-赚钱发生概率）*亏钱比例

对于正向期望值的关注，必然使得我们对于高赔率更加关注，就是赚钱比例/亏钱比例的关注。

二、为什么投资一定要参与高赔率的游戏？

判断明天是否涨跌，美国谁会当选总统都是概率判断问题，事情发生的概率大多数情况下是不确定性的，而投资事件的赔率是可以通过计算投资标的的价值来来完成的，这是研究员可以通过努力挖掘、跟踪、计算可以解决的，是“确定性高”的工作。我们做个简单高赔率投资的期望值测算：只要概率在5成以上，赔钱是很难的。