乔治白（002687）:★国内职业装行业领军企业★合理价值区间为23-32元（现价18.93元已严重超跌）
2012-08-23 18:58:28
投资要点（不断更新）:
乔治白品牌定位于时尚职业装,目标客户群为来自金融、电力、电信、邮政等行业的企事业单位等属于大消费概念股。职业装行业集中度低,募投项目提高职业装营销中心数量、扩大产能,未来高成长可期:（1）营销网络建设项目:公司拟建设12个职业装营销中心和7个直营形象店,新增店铺面积7400平方米,此举将有效巩固公司在职业装行业的地位并扩大其在全国市场的覆盖面;（2）西服、衬衫生产项目:公司将建设年产20万套西服、100万件衬衫生产项目,项目选址位于河南省虞城县产业集聚区。此项目已经初步建成,未来将陆续投产后有效降低生产成本,同时可以缓解公司产能压力,提高盈利能力。我们认为,新市场发展空间较大,行业内领先企业首先带头快速增长。公司业绩驱动力:订单＋产能驱动, 零售为辅;因此营销人员数量和水平直接决定了公司接单量情况,而产能是制约公司接单的另一大因素,毕竟职业服定制依靠的是良好的口碑,自产既能保证质量、又能保证及时交付。乔治白作为全国性的职业服定制企业,优势就在于两方面,一是品质（自产决定）,二是营销水平,主要体现在接单水平方面, 基于行业内良好口碑、设计、技术及售后等,公司参与招标胜算率较高。与直营店为主的品牌服饰比较,基于定制的性质,公司具有典型特征:一是公司根据投标情况进行生产---因此低库存,所谓的库存主要是原材料等;二是应收账款占营业收入比例较小。职业装领域的佼佼者:公司主要产品定位于职业装大规模定制市场。近几年公司主营业务快速发展,已经成为职业装细分行业中的龙头企业。一体化的经营模式:公司采用上下游一体化的经营模式,牢牢把握从生产到制造中的各个环节。生产方面以自产为主,委托加工为辅;销售方面分为职业装大规模定制业务和零售专卖业务,职业装大规模定制业务以直销为主,零售业务采用加盟与直营相结合的销售模式。公司竞争优势:（1）公司独特的职业装营销中心为公司带来高效的市场开发能力;（2）公司具备强大的研发设计能力、深厚的一线市场经验为未来的市场拓展提供了坚实的基础;（3）公司具有较强的订单式生产优势以及严格的质量控制体系,在生产环节形成了较强的竞争力;（4）公司在大规模生产基础上提供定制化产品,同时兼顾了规模化生产效率与个性化的市场需求。
公司收入和净利润保持稳健增长,本次拟募集资金3.8亿元,实际募集5.67亿元,公司增长平稳,科学预测合理价值区间回归为23-32元。本次募集资金将投资于营销网络建设和产能扩张等项目上,拟建设12个职业装营销中心和7个直营形象店进行形象展示。我们预计公司2012-2014年完全摊的EPS分别为1.28/1.60/1.98元,未来3年净利润复合增长率为20％以上。考虑到次新小盘优质股流通性溢价,给予2012年18-25倍PE,科学预测公司合理价值区间趋势为23-32元。★特别提醒:【业绩预告】2012年1月-6月归属于公司股东的净利润为4803万元，比上年同期增长20.13％。中期每股收益0.65元，每股净资产9.15元。。。
一、一体化经营优势凸显
国内首家专注于职业装定制的乔治白主要客户为大型企业的职业装集体采购，主要产品定位于时尚职业装。不同于零售服装企业，职业装企业在产品质量的稳定性、售前售后服务的体贴性以及款式面料设计的专业性方面要求更高。乔治白一方面建立良好的设计和生产体系；同时，在全国建立完善的营销和服务网络，为客户提供售前售后整套服务。公司注重各类产品分工的明确化及生产的细致化，并根据客户所属行业及特定需求配备专职负责的设计师，为其提供全套服务。公司目前已在全国18个省、市设立职业装营销网络，实现了从品牌运营、产品设计到生产营销、售后服务上下游一体化的职业装运营模式。
作为较早树立品牌形象及建立稳定的职业装生产和质量控制体系的企业，公司在未来职业装细分市场整合中具有一定优势。据招股说明书介绍，公司2011年实现营业收入5.9亿元，同比增长41.59％；实现净利润9424.08万元，同比增长30.07％。业内人士表示，随着公司稳步提速发展，公司的营销网络、生产规模、研发及管理能力将再次得到大幅度提升。
二、时尚职业装 职业更时尚
作为服装行业的一个分支，职业装是指从业人员工作时穿着的一种能表明其职业特征的专用服装。随着现代经济的不断发展，都市化进程的加快，职业装正在越来越为人们所重视，人们逐渐意识到，工作人员穿上统一制服，可以增加企业内部的凝聚力，增强责任心，有助于提高企业的整体风貌和文化形象，并间接反映出部门或行业的综合实力。
公司职业装业务使用"乔治白"、"GIUSEPPE"品牌，根据职业装的客户特征，公司产品定位于职业装大规模定制市场，坚持为客户提供符合时代精神和行业风范的服装。公司在积极提倡挖掘时尚、释放个性的衣着理念的同时，倡导以"时尚职业装"、"职业更时尚"作为公司设计、生产职业装的理念。
公司为更好地服务于消费者，特别注重各类产品分工的明确化、风格的独特化及生产的细致化，并根据客户所属行业及特定需求配备专职负责的设计师，为其提供设计服务、售后跟踪、反馈回复等全套服务，建立起了一套时尚的品牌运营理念。公司现有研发人员共58名，其中技术总监1名，制版师16名，推版师9名，工艺师12名；设计师18名，品牌形象策划人员9名。
2007年公司与东华大学服装学院共同组建了东华大学服装学院职业服研究所，一方面培养职业服专业人才，另一方面对职业服的发展趋势和技术水平进行合作研究。职业服研究所的设立加速了乔治白自身的技术进步，增强了公司的市场竞争力。公司近年来开发了半夹里西服、无夹里休闲西服、半麻衬西服、全麻衬西服、内置式松紧带西裤、EEQ记忆衬衫、芳香衬衫等产品；2008年开发了一种"内嵌包边式四线包缝工艺技术"，解决了同行业包缝时纱向外露的问题，从而提高了产品美观度和牢度。
公司表示，公司立足于服装行业的巨大发展空间，根据职业装细分行业的特点和发展趋势，公司制定了在职业装细分市场专注于设计、生产时尚职业装的产品差异化竞争战略，即利用先进的研发技术和稳步扩大的销售网络，不断提高品牌影响力，提升产品品质与档次，充分发挥核心竞争力，打造具有国际先进水平的"时尚"职业装品牌，成为引领国际职业服饰时尚潮流的龙头企业，实现股东投资回报的最大化。
三、打造中国名牌
据资料显示，公司生产的服装在汲取意大利服装工艺的基础上，兼顾东方人的体形特征及审美情趣，形成了精致独特、优雅自然的特色，逐渐被市场认可，生产规模日益扩大。随着国内经济尤其是以服务业为主的第三产业的快速发展，职业装市场快速增长，公司顺应市场需求，在保留衬衫生产的基础上，把生产和市场开拓的重点转移到职业装上来。目前"乔治白"已成为职业装行业内的知名品牌，公司生产的职业装赢得了众多客户的认同，公司每年均为来自金融、电力、电信、邮政、物流、钢铁、煤炭、有色等行业的上千家单位提供职业装设计优化结果。
公司通过多年的品牌运营积淀了职业装高品质的形象，2007年公司衬衫被国家质量监督检验检疫总局授予"中国名牌产品"称号，2010年1月公司商标被国家工商行政管理总局认定为"驰名商标"。2008年4月，公司成为中国服装协会第五届常务理事单位，并于2008年先后参加了国家标准《职业服装检验规则》、《衬衫》、《男西服、大衣》的起草工作。
公司获得中国服装协会公布的2009年、2010年全国服装行业百强企业称号，2011年，乔治白当选"中国十大职业装品牌"。在品牌服装行业中，从品牌影响力、收入利润规模、客户数量和行业覆盖度等各方面而言，乔治白都处于我国职业装行业的领先地位。
截至2011年12月31日，乔治白在全国25个省、自治区、直辖市总共设立了13家职业装营销中心，48家零售直营店，引进了6家职业装代理商、156家零售特许加盟商（其中衬衫专卖店80家，系列店76家），初步形成了覆盖全国的营销网络。
四、公司利润分配方式：公司利润分配可采取现金、股票、现金股票相结合或者法律许可的其他方式；在有条件的情况下，公司尽可能进行中期利润分配。
这个好股票的小主力心态不稳、心胸狭窄、鼠目寸光唉没有大出息，其他绝大多数股票中期利润都是不分配不转增（况且业绩不太好）也没有下跌的反应这么厉害，唉我们中长线持股等待有慧眼的大主力来开发这处nv膜地吧，哈哈哈。。。。。。。。
[原帖]
[原帖]
目前乔治白（002687）就像9岁亭亭玉立的美少女，浑身每一个部位都是鲜嫩的诱人的部位啊。。。我们坚信这个年轻的领导团队的能力和智慧，不断补仓直到满仓为止中长线持有、几年后考虑派发不信不赚大钱。。。。。。。。乔治白近期将绝地大反攻并且伴随至少有一个涨停板。。。。。。。服装行业基本上都是1季度利润占全年的10％左右一点，2季度利润占全年的20％左右一点，3季度利润占全年的30％左右一点，4季度利润占全年的40％左右一点。。。。。。。。好股，毛利率45.54％、见机逢低坚决买入等待发财。。。。。。。。看了大部分个股的半年报，每股收益0.3元以下的占80％以上，净资产收益率超过10％的了了无几；乔治白（002687）每股收益0.65元，净资产收益率达到13.44％，每股净资产9.15元（调整后），市盈率20倍以下，2012年1月-6月归属于公司股东的净利润为4803万元比上年同期增长20.13％。。。。。。。。
支持！
支持！
