在经历了9月下旬大幅拉涨之后，10月伊始，热轧板卷略有企稳，整体价格重心较9月同期略有上涨。就10月热轧板卷运行背景来看，宏观消息面持续释放利多，但供应有所增加，需求则表现不及预期，市场供强需弱的矛盾仍旧尖锐。

　　据卓创资讯统计，9月23日至9月30日的一周时间内，热轧板卷价格累计涨幅达到542.17元／吨，涨幅17.31%。国庆节前价格上涨，为国庆期间市价高位运行奠定基础，且钢坯价格接连上涨，为热轧板卷市场上涨提供动力。

　　利多因素：宏观政策向好、库存回落、成本坚挺

　　具体分析来看，9月下旬开始，国内政策发布相对集中，先是降准释放资金流动性，随后促汽车、家电消费等政策层出不穷，全国房贷首付利率下滑，带动地产消费。市场心态逐步好转，期现货价格结合上涨，且国庆节前村补库需求，带动交投放量，成交配合良好，推动价格继续上行。宏观面的向好带动市场心态好转，减缓因需求不畅带来的价格下跌幅度。

　　据卓创资讯统计，国庆节后10月10日当周社会库存水平367.16万吨，较节前库存水平下滑3.05%。此次国庆节期间热轧板卷社会库存未见累库，主要原因在于：首先，9月钢厂减产相对集中，发货效率下滑，假期到货较少；其次，节前价格涨至高位，贸易商心态谨慎，整体补库意愿下滑。社会库存的下降对市场形成一定支撑，这也是节后价格跌幅较小的原因之一。

　　此外，从成本角度看，9月下旬，在成材价格涨势较好的背景下，原材料价格均启动上涨趋势，带动热轧板卷生产成本线逐步上移，对价格支撑夯实。最新数据来看，热轧板卷最新成本为3524.84元／吨，较节前价格上涨9.87%。成本的上涨对价格形成一定底部支撑。随着市价上涨，热轧板卷盈利逐步恢复，最高达到435.19元／吨。

　　利空方面：需求较为疲软、产量趋增

　　在钢厂生产利润好转的背景下，钢厂逐步恢复生产，热轧板卷产量呈现增加趋势，就日度产量变动情况而言，8月中旬开始，热轧板卷日产量逐步下滑，到9月初跌至低值，为84.71万吨／日，10月开始，随着价格上涨，及利润水平好转，钢厂开工热情提高，产量随之逐步攀升。最新数据来看，截至10月10日，热轧板卷日产达到90.04万吨。预计10月份热轧板卷供应压力或再次高企。

　　此外，就10月需求表现来看，终端需求仍旧较为疲软，60%的交投集中在中间贸易商拿货，就卓创资讯调研终端市场发现，目前终端企业订单仍旧偏少，整体好转有限，因此，预计热轧板卷需求或继续保持低迷态势。在供应追高，需求低迷的同步作用下，热轧板卷市场供强需弱局势再次累积。

　　综合来看，10月份热轧板卷市场运行背景较9月有所改善：消息面向好，库存逐步下滑，成本支撑夯实，或减缓价格跌势，且一定程度带动市价上涨。但市场需求不畅带来的利空情绪正逐步积累，随着需求带来的利空释放，市价仍存下跌可能。就此预计，10月份热轧板卷价格或先跌后涨，在消息面偏多的加持下，卷价跌势或较为平缓，10月价格重心较9月提高。

　　（作者：李欢，卓创资讯分析师）