$沪金主连(SHFE|aum)$  

美联储资产负债表突破9万亿美元，美国政府债务与GDP之比超过120%，一场由债务货币化引发的货币体系重构正在发酵。鱿鱼不禁要问：纸币的信用根基被政策工具不断侵蚀，黄金是否正在重掌货币王座？

一、债务货币化

美联储直接购买国债的行为，本质上是将国家信用透支为货币增量。2025年一季度数据显示，美国政府每创造1美元GDP，需新增3.5美元债务。这种“借新还旧”的循环，已让美元逐渐沦为债务凭证而非价值尺度。  

黄金的稀缺性在此刻凸显——全球地上黄金存量仅20.8万吨，年增量不足1.5%，这与美联储动辄万亿级的货币投放形成尖锐对立。当货币与债务的边界瓦解，黄金作为唯一没有负债属性的实物货币，正在完成从大宗商品到信用对冲工具的蜕变。

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