自今年年初特朗普就任美国总统以来，内外盘油价整体持续下跌。数据显示，WTI原油自1月中旬的高点79美元／桶左右跌至目前的72美元／桶左右；布伦特原油自1月中旬的高点82美元／桶左右跌至目前的76美元／桶左右。内盘方面，截至2月18日下午收盘，SC主力合约2504报收561.8元／桶。

　　原油价格为何持续回落？海证期货能化研究员郑梦琦表示，一方面是拜登在进行总统交接前，颁布多项命令推高油价，例如禁止在大西洋和太平洋部分海域进行海上石油和天然气开发以及对俄罗斯进行新制裁。美国对俄罗斯两家主要能源公司以及这些公司的20多家子公司和183艘油气运输船只进行制裁，打击俄罗斯原油出口，抬高了运费成本。而特朗普上任后，废除了拜登政府的多项行政命令，油价随之持续回落。另一方面，特朗普上任后，多次呼吁OPEC+降低油价，推动解决俄乌冲突，俄罗斯方面也表示将从4月开始逐步增产，叠加原油需求仍然偏软，油价近一个月来持续下行。

　　“我们认为，近期在俄乌冲突和巴以冲突缓和的预期之下，外盘油价表现偏弱，尤其是上周特朗普发表俄乌相关言论影响了市场对俄乌冲突的预期。”光大期货能源化工分析师杜冰沁说。

　　从原油基本面来看，杜冰沁认为，供应端，美国原油产量增加的预期和原油库存连续增加也导致油价承压。需求端，尽管特朗普政府推迟了部分关税的征收时间，但市场依然担忧贸易摩擦给原油需求带来负面影响。从三大机构的月报来看，EIA、IEA和OPEC对今年全球原油需求增速的预期分别为136万桶／日、110万桶／日和145万桶／日，各机构预计今年需求增速依然承压，但有望高于去年。

　　展望后市，郑梦琦认为，原油需求或仍是抑制油价上行的重要因素。虽然OPEC和IEA在2月月报中均维持今年全球原油需求及增速预期不变，但特朗普上任后展开“关税战”将影响全球经济增长，进一步影响原油需求。此外，地缘政治风险上升也会推升油价。虽然特朗普持续推动解决俄乌冲突，但对伊朗再次发布制裁限制其石油出口，若该事件进一步发酵，则存在伊朗原油断供风险。

　　杜冰沁也表示，此前特朗普签署的一项旨在恢复对伊朗“极限施压”政策的行政令，美国对伊朗的制裁措施是当前市场关注的焦点，若制裁收紧则可能引发供应短缺的担忧。从目前看，受制裁影响，俄罗斯的原油发货量虽然保持稳定，但是浮仓出现显著增加（近一个月增幅为1500万桶左右），显示其当前石油运输受阻。数据显示，俄罗斯上个月原油产量降至896.2万桶／日，相较OPEC+的减产配额低1.6万桶。同时，市场也在关注OPEC+的政策调整情况，焦点在于OPEC+是否会推迟增加供应。短期看，在海外政策不确定的情况下，油价或维持高波动率。

　　“整体上，原油市场多空交织，基本面利空限制了油价的上方空间，而地缘政治风险或将持续扰动油价。”郑梦琦说。