上周，人们仍对人工智能可能对软件和数据公司造成的影响感到担忧，美股下跌，全球风险偏好降温带动有色金属走弱。近期LME铜库存增加，处于几个月来的高位。供应端CSPT小组要求粗炼降负10%，但铜价走高带动精废价差扩大，废铜回收及粗铜加工费走高缓解供应压力，叠加废铜锭进口放量，国内精炼铜产量保持高位。需求端步入季节性淡季，铜市即将开启累库周期，但新能源、AI 数据中心等新兴领域长期需求韧性十足，对冲传统需求疲软。