【大豆&豆粕】
国家粮食交易中心上周五计划拍卖进口大豆55万吨，成交均价为3750.83元/吨，成交比例32.66%。近期南美天气持续好转，拉尼娜在明年一季度转为ENSO中性的概率为68%。交易逻辑重回对美豆出口的担忧，以及对南美丰产预期。新季美豆的总销售量为近5年同期最低，美豆期货价格已跌回前期底部区间。后续一方面要关注美豆具体出口情况，另一方面，需关注南美拉尼娜天气能否造成持续影响。策略上近期豆粕价格还将追随美豆震荡运行，等待南美天气变化。
【豆油&棕榈油】
上周五进口大豆拍卖55万吨，成交了17.9万吨，成交比例为32.66%，成交均价为3750.83元/吨，成交比例和成交价格均比前两次出现了下滑。海外美豆油和马棕油均表现疲弱。全球菜籽的供需格局宽松，疲弱的菜油也带动了豆棕油走弱。国内豆油和棕油也跟随整体油脂延续疲弱的态势。近期进口大豆拍卖频率提升，短期给市场带来了供应压力，CBOT大豆方面市场对美豆出口需求存在忧虑，担心南美对其的竞争压力，不过中期南美大豆产区天气是主要的矛盾点，天气状况仍需要时间观察。海外棕榈油方面马来西亚市场现状仍然面临高企的库存压力，虽然11月份产量环比下降了，但是下降力度少，而需求表现得更差，因此我们要谨慎后续几个月的产量降幅低于往年的情况发生，这样容易导致高库存的压力周期拉长。短期注意油脂供需面疲弱带来的压力。
【菜粕&菜油】
在全球菜籽供需宽松的格局下，加拿大菜籽出口多元化过程推进较缓慢，加菜籽期价在出口压力的影响下继续下沉。澳大利亚菜籽即将进入压榨环节，市场也对后续放开商业购买抱有预期，澳籽出口旺季一般为11月至次年5月。综合来看，菜系焦点在于进口端，关注进口政策的变数，策略上保持偏空倾向。
【豆一】
豆一主力合约跳空下跌之后盘整，盘面也在进行移仓。上周四中储粮购销双向拍卖底价3900元/吨，溢价0元，均价3900元/吨，全部成交，不过成交价格明显比上一次成交下跌130元/吨。本周一中储粮计划竞价拍卖大豆2.1万吨，短期市场供应压力环比增加。上周五进口大豆拍卖55万吨，成交了17.9万吨，成交比例为32.66%，成交均价为3750.83元/吨，成交比例和成交价格均比前两次出现了下滑。持续关注政策端的表现。
【玉米】
东北及北港玉米现货价格下行。东北农户惜售情绪略减弱，下游对高价优质粮开始有观望现象，再次转为随用随采。华北玉米采购积极性有所降温，下游以按需采购为主，价格走平。阶段性供需错配逐步缓解。未来关注东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，短期大连玉米期货03合约高位震荡偏弱运行，注意风险。
【生猪】
现货端冬至备货结束，周末价格大幅回落。从能繁母猪存栏推算，春节后生猪出栏仍处高峰阶段，而需求对应季节性淡季，预计春节后猪价存在二次探底可能，03、05合约期价偏空。春节前继续关注供应端出栏和去库情况。
【鸡蛋】
春节后的2、3、4月合约继续受到打压，2月合约继续创新低，市场忧虑在于高存栏基础叠加年后的需求淡季，仍会对价格构成压力。周末现货湖北产地价格下调，短期现实面仍然偏供需过剩。不过中长期来看，行业基本面有望逐步改善，当前处于牛熊转折期。随着后期新开产逐步减少，行业存栏有望逐步下降。盘面主要关注节奏和预期差。
【棉花】
上周美棉震荡偏弱，美棉需求表现一般，截止11月27日当周，2025/26美陆地棉周度签约3.08万吨，环比降8%，较四周平均水平降23%，同比降58%。巴西棉花种植同比偏慢，截至12月13日巴西2025/26年度棉花种植完成10.1%，环比增加4.8个百分点，同比慢2.1个百分点。国内郑棉震荡走高，棉花现货成交尚可，贸易商采购偏好；纯棉纱市场普遍销售不佳，仅精梳高支纱需求相对稳定，走货较好；常规纱品类价格小幅上调，部分大型纺企常规纱品类有降价促销去库情况，上下游情况有所分化。国内11月份棉花进口环比好转，11月进口12万吨，同比增1.18万吨，环比增3.1万吨；2025年1-11月累计进口89万吨，同比降158.45万吨。国内25/26年度供需或大致平衡，继续关注商业库存的消化情况，以及后续的消费情况。近期郑棉表现震荡偏强，产业可以关注套保机会，操作上逢低买入为主。
【白糖】
上周美糖震荡。印度和泰国开榨，产量预期较好，关注后续生产情况。从基本面看，国际市场供应较为充足，美糖上方仍面临一定压力。国内方面，从交易逻辑来看，市场的交易重心转向新榨季的产量。目前广西生产进度偏慢，产糖量同比偏低。不过，从产量预期来看，今年广西天气条件较为有利，25/26榨季广西增产预期较强，关注后续生产情况。
【苹果】
期价震荡。现货方面，距离春节备货仍有较长时间，苹果需求进入淡季，市场走货偏慢。从交易逻辑来看，市场的交易重心转向需求。目前需求进入淡季，市场总需求有所下降。另外，果农和贸易商的惜售情绪较强，也影响了走货速度，导致近期走货偏慢。综合来看，市场看空情绪有所增加，操作上维持偏空思路。
【木材】
期价低位运行。供应方面，外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，短期到港量将有所减少。需求方面，需求进入淡季，但是港口日均出库量维持在6万方以上，淡季需求尚可。库存方面，原木库存总量偏低，库存压力相对较小。综合来看，低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望。
