焦煤观点小结

　　核心观点：中性 市场成交情绪走弱。近期供应端扩张，国产煤复产速度加快，前期因搬家倒面减产的煤矿逐步恢复，蒙煤环保影响减弱，通关基本恢复正常，焦煤整体供应偏强；需求端，下游焦钢企开工高位，消耗前期原料煤库存为主；煤矿去库放缓，原煤转向累库，而过节期间蒙煤口岸监管区去库明显，港口同样延续去库，焦钢企目前库存仍较为充足；整体来看，焦煤基本面矛盾不显著，但需求弱预期仍压制盘面，且暂时难见到国产煤控产，焦煤延续过剩，反弹空间受限，策略上建议逢高做空。

　　现货：中性偏空 市场预期偏弱，叠加假日影响，下游谨慎观望，仅保持拉运前期订单为主，煤矿多数报价偏稳，少数下调，目前山西安泽低硫主焦稳定1330（-）元/吨，晋中中硫主焦1150（-）元/吨。

　　仓单成本：中性 焦煤仓单在950元/吨附近。

　　供应：中性偏空 煤矿产能利用率增长，上周增加至88.1%，周环比+1.1%，山西产能利用率小幅增至92.4%，周环比+1%；前期减产煤矿复产加快；蒙煤通关基本恢复正常，昨日甘其毛都通关回升至1100车以上。

　　需求：中性 焦钢企开工高位，前期补库比较充足，以消耗原有库存为主。

　　基差：中性 盘面下跌，现货走弱，09盘面贴水。

　　库存：中性 矿端原煤转向累库，出货转弱；过节期间蒙煤口岸去库明显，港口同样延续去库；下游焦钢企目前库存较为充足。

焦炭观点小结

　　核心观点：中性 焦炭方面，二轮提涨仍在博弈，钢厂有一定的提降意愿；目前焦化整体有小幅盈利，焦企开工积极性高，独立焦企焦炭产能利用率75.56%，周环比+0.2%，稳定增长；需求端，247家钢厂铁水日均产量245.2万吨，周环比+1万吨，短期内仍将保持高位开工，五月中之后可能回落；钢厂节前对焦炭有补库，目前钢厂焦炭库存充足，焦企库存压力不大；整体来看，焦炭供需表现尚可，盘面对湿熄焦仍升水，后期若铁水见顶回落，焦炭价格或仍以跌价为主。

　　现货：中性 五一节前焦企开启二轮提涨但提而未落，焦钢博弈加剧，钢厂有提降意愿；日照港准一级报价1320元/吨附近，周环比-30元/吨，山西准一级湿熄焦报价1200元/吨左右。

　　仓单成本：中性 焦炭湿熄仓单在1480元/吨附近，盘面小幅升水。

　　供应：中性偏空 焦企开工积极性强，产量继续稳定增长。

　　需求：中性偏多 247家钢厂铁水日均产量245.2万吨，周环比+1万吨；铁水保持增长，钢厂利润较好，短期开工维持高位，预计五月中铁水见顶开始回落。

　　利润：中性 钢联独立焦企盈利-6（+3）元/吨；焦企整体有小幅盈利空间。

　　库存：中性 钢厂开工高位，节前对焦炭维持刚需采购，目前钢厂焦炭库存已在相对高位。