双焦/动力煤：
双焦：昨日盘面下跌，夜盘震荡，月差下行。随着特朗普反复提及“谈判”，市场对于“能源担忧”的定价，开始有所缓和。现货端，昨日山西竞拍热度增加，价格上涨；蒙煤上涨，仓单上移；澳煤上涨，仓单上移；焦炭现货持稳。
供给端，钢联数据显示，本周坑口焦煤产量环比增加，同比负增；蒙煤通关依旧高位维持；海煤到港预计环比减少；本周焦化利润收缩，焦炭产量预计环比增加。需求端，根据smm高炉检修数据显示，本周预计铁水环比增加，有望站上230；贸易商采购力度增加，套保体量增加。库存端，本周焦煤坑口大去库、蒙煤垒库、港口垒库、洗煤厂垒库；其他环节静待今日夜盘公布。消息端，中远海运恢复远东至中东地区国家的新订舱业务(普通箱):；美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。据称，美方主要要求包括:拆除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构(IAEA)全面核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹项目的规模与射程，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。
操作上，依旧建议谨慎为主，关注近端仓单变化，基差变化。
动力煤：昨日现货上涨，但海煤出现松动迹象，海运费也继续下跌，内外价差进一步收缩。供给端，本周坑口产量环比增加，预计海煤到港偏少。需求端，受天气影响，风光出力环比减少，沿海日耗正增维持，带动全国日耗正增。库存端，北港大幅垒库，秦皇岛库存再创新高；电厂去库；坑口预计去库；总体去库。消息端，截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时。中远海运恢复远东至中东地区国家的新订舱业务(普通箱):；美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。据称，美方主要要求包括:拆除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构(IAEA)全面核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹项目的规模与射程，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。
操作上，依旧建议谨慎为主。
钢材：
钢材：杭州最低价三线螺纹3090（-10）元/吨，主力合约收盘3132（-13），基差-42（+3）。上海热卷3330（-）元/吨，主力合约收盘3313（-11），基差-13（+11）。卷螺差181（+2），高炉利润65（-15），谷电利润-59（-8），平电利润-196（-8）。3月25日，唐山、保定、邢台、邯郸、廊坊、沧州、衡水等多地启动重污染天气Ⅱ级应急响应。唐山自2026年3月25日6时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应。Mysteel调研，当前唐山地区钢厂废钢车辆进厂有所受限，钢厂根据到货进厂数量调控车辆进厂频次。3月25日，马钢有限新建4号连铸机项目开工。新建4号连铸机将采用弧形双流板坯连铸机设计，年产能可达237万吨。国内盘面钢材价格小幅下跌，海外热卷与废钢价格持续上。铁矿价格小幅下滑，钢厂利润仍处于100以下水平。出口价差扩大，不确定性增加，卷螺差接近180元。关注需求端恢复速度，目前低估值，高库存，需求预期弱，海外持续涨价。
