钢矿

　　观点：贸易冲突陷入僵持，黑色观望情绪较浓

　　贸易冲突进入僵持，市场期待国内支持政策早日推出落地；近期高炉产量止增微降，电炉开工环比增加，五大材小幅增产，螺纹受利润及出库影响减产，板类部分检修结束开始增产；需求方面，终端工地资金到位情况向好，建材需求环比增加；板类需求同步走高，一季度数据超预期，国内制造业维持强势；库存呈现双双加速下滑的态势。综合来看，建材、板材供需结构转好，基本面环比继续向好，考虑到部分钢厂开始减产，后续供需格局有望进一步修复。策略方面：短期空单部分减仓止盈，警惕政策托底冲击。

　　铁矿

　　观点：铁水产量见顶，矿价弱势运行

　　贸易冲突陷入僵持，市场关注政策对冲力度。上周澳巴发运环比增加，到港同步回升，供应端转为宽松；需求方面，铁水产量止增回落，吨钢利润继续下滑；库存来看，港口库存继续去化，钢厂库存小幅下降，疏港量同步走低。综合来看，近期供应宽松，需求基本见顶，产业基本面转弱，盘面同样受成材跌价及宏观预期拖累，呈现偏弱运行状态。策略方面：持续关注铁水产量见顶带来的补跌机会，中长期维持偏空思路；短线来看，提前止盈部分空单，警惕短期的托底政策冲击风险。

　　焦煤焦炭

　　观点：铁水见顶预期增强，周五夜盘双焦震荡运行

　　周五夜盘双焦震荡运行。焦炭方面，首轮提涨落地，焦企开工稳中回升。需求方面，铁水止增、见顶预期增强，部分钢厂开始控制原料到货节奏。焦煤方面，产地煤矿因换工作面有部分限产现象，多数煤矿保持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数维持较高水平。需求方面，焦企经过集中补库后多按需采购，坑口煤矿销售一般，部分库存小幅累积。综合来看，关税扰动持续，国内政策预期仍存；铁水止增，下游补库力度减弱，双焦需求后续有走弱可能，焦煤供需宽松格局不改，基本面逻辑下盘面或延续弱势；但短期仍是宏观主导盘面，为规避政策风险，建议空单减仓。