核心观点：中性 供应方面，产量明显偏高，但已有下滑预期；出口政策在当前价格下已无收紧的必要性；夏季肥启动缓慢，复合肥开工率再度走弱，工业需求略有回升，但缺乏持续性。综合来看，短期内现货价格下调后，出口预期或将好转，夏季肥需求仍对价格有所支撑，短期内尿素继续下行空间有限。

　　月差：中性偏多 可继续关注夏季肥启动后的月差走强机会。

　　政策：中性 印度发布尿素招标计划，6月12号截标，船期到7月31日，数量目标是150万吨。

　　现货：中性 夏季肥需求缓慢推进，复合肥开工率再度走弱，下游贸易商采购谨慎，现货成交一般，价格稳中走弱。

　　库存：中性偏空 企业库存继续小幅上行，港口库存持稳，夏季麦收后，需求启动或将导致企业去库。

　　出口：中性 期价下行后，出口政策已无继续收紧的必要性，印度招标再度启动，国际价格尚处高位，出口需求仍在，但出口政策或有松动预期。

　　需求：中性 夏季肥需求启动缓慢，下游采购谨慎，复合肥企业产量再度回落，需要关注后续夏季肥启动对尿素需求的变化；三聚氰胺开工率虽回升，但较弱的下游需求无法支持开工率持续上行。