生猪
昨日国内猪价主流下跌，河南均价落0.09元至14.89元/公斤，四川均价涨0.01元至14.76元/公斤，各地区养殖端出栏情绪不一，东北散户或存挺价情绪，或支撑价格微涨，而部分市场成交量欠佳，养殖端或有下调动作，下游需求暂无明显利多支撑，今日猪价或涨跌稳均有。现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应了市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间也受到限制；震荡思路下，建议更多关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前仍不适合追空。
鸡蛋
全国鸡蛋价格多数稳定，个别上行，主产区均价3.42元/斤，较昨日价格走稳，黑山持平于3.1元/斤，馆陶涨0.06元至3.22元/斤，市场余货量不大，经销商拿货积极性尚可，交投顺畅，今日蛋价或稳或微涨。偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前这个季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏空的矛盾仍有重新积累可能，待持仓风险继续下降后，关注上方压力，等待后期做空信号出现。
白糖
周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报5884元/吨，较前一交易日下跌12元/吨，或0.2%。现货方面，广西制糖集团报价6110-6180元/吨，下调10-20元/吨；云南制糖集团报价5930-5970元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6380-6850元/吨，下调10-30元/吨；广西现货-郑糖主力合约（sr2509）基差226元/吨。
消息方面，根据NFCSF数据显示，2024/25榨季截至2025年4月15日，已累计压榨甘蔗2.71亿吨，产糖2542万吨，同比减产18.22%；目前有37家糖厂仍在生产；印度上榨季最终糖产量为3190万吨，而本季预计为2590万吨。Safras & Mercado报道称由于巴西库存低，多数甘蔗加工厂在榨季初期用更高的制糖比生产，以满足此前签订的出口合同。据Unica数据显示，3月下半月巴西中南部甘蔗比例为43%，高于去年同期的33.5%。
受宏观市场走弱，短线原糖价格下跌，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄。从基本面来看，北半球产量不及预期，叠加巴西库存和发运量仍处于低位，短期供应依然偏紧。国内方面，在进口大幅减少后，国内产销情况良好，因此短线糖价可能有反复。中长期要看天气情况，因为主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气好转，则 2025/26榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险。
棉花
周三郑州棉花期货价格震荡下跌，郑棉9月合约收盘价报12830元/吨，较前一交易日下跌50元/吨，或0.39%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价13840元/吨，较上个交易日下跌60元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约（CF2509）基差1010元/吨。期货价格再度走弱，纺企担忧市场波动的风险，观望氛围较浓，原料采购偏谨慎。
消息方面，据中国棉花协会2025年第三次植棉意向调查显示，2025年全国植棉意向面积为4418.4万亩，同比增长0.4%，增幅较上期缩小0.4个百分点。新疆棉花在目标价格政策保障下，收益明显好于其他农作物，棉农扩种意愿较强，意向面积增幅继续扩大。3月下旬以来，因温度回升较快，南疆棉区棉花已陆续开播，播种期较常年有所提前，北疆棉区少量棉花开播，预计4月中下旬全疆播种作业将大面积展开。
在美国暂缓关税征收后，美棉价格明显反弹，但我国对美出口仍受阻，使得短线内外棉价走势割裂。从基本面而言，在进口大幅减少后，目前国内供需紧平衡，后续观察消费，如果下游边际受加税影响明显走弱，则棉价后续会走弱现实的下跌行情。但如果下游边际没有变弱反而好转，则存在预期差，存在反弹的机会。
油脂
【重要资讯】
1、马棕3月产量环比大增16.76%至138.72万吨，同比与去年几乎持平，产量开始恢复。出口数据延续较弱为100.55万吨，国内表观消费意外大增至45.31万吨，抑制累库幅度，累库5万吨至156.26万吨，同比下降15万吨。报告总体因产量恢复，出口疲软，不过国内消费较好导致库存小幅增加，库存同比仍处低位等支撑中性偏空。
2、ITS及AMSPEC预计马棕4月前10日出口增加约20%-50%，预计4月前15日环增13.5%-17%。高频数据显示马棕4月前15日产量环增3.97%。
受特朗普关税对全球经济走弱预期影响，原油大跌，带动棕榈油估值下跌。马来西亚MPOB数据显示3月棕榈油产量、库存增加，棕榈油小幅走弱但受到库存仍偏低、4月高频出口转好的支撑。国内现货基差震荡。广州24度棕榈油基差05+400（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+380（0）元/吨，华东菜油基差05+50（0）元/吨。
【交易策略】
原油大跌将明显抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显，两者叠加棕榈油将偏空。MPOB数据显示马来西亚棕榈油产量同环比均恢复明显且小幅累库，但受到4月高频出口转好及库存仍偏低的支撑。关注后续产地供需情况。中期由于美国相关利益团体一致要求提高RVO，提振市场信心，若宏观企稳，油脂或受此支撑。
蛋白粕
【重要资讯】
隔夜美豆小幅收涨，贸易战担忧暂缓，美豆油提供支撑，国内大豆到港预期推动豆粕回落，市场预期未来三个月豆粕及大豆有累库趋势。昨日豆粕成交一般，开机率恢复至39.12%，提货较弱，现货最低为华南3120元/吨跌80。
由于对美大豆的高额关税导致我国大豆进口仅依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，近期下跌空间也不会太大，而美豆目前低于其种植成本较多，适逢其种植季节种植面积及天气都有交易空间，在宏观环境没有明显走弱的前提下，我国大豆到港成本具有稳中偏涨的趋势。但若贸易战引发宏观进一步走弱，美豆种植成本、巴西升贴水以及国内需求的下降都会抑制豆系价格，因此这也成为豆系上涨的压力。
【交易策略】
05豆粕合约成本区间2750-2850元/吨，09等远月豆粕目前成本区间为2850-3000元/吨。短期美豆因贸易战承压，但估值偏低叠加种植面积下降、美豆油需求大幅增加预期有较强支撑。巴西大豆卖压及宏观走弱压制近期巴西升贴水，但高额关税及中期卖压缓解亦有所支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期有看涨趋势。国内豆粕因有累库趋势及宏观风险暂未解除等承压，但中期受到港成本稳中偏涨预期影响，预计区间震荡回落买思路为主。
