观点上，当前阶段，在近期对等关税的影响下，原糖出现情绪与资金面负反馈，盘面持续向下寻找需求，而需求又因衰退担忧暂时缺席，故原糖跌破18美分。短期内，随着关税情况的缓和，原糖有反弹的预期。巴西主产区偏干，但目前根据观察产区甘蔗没有出现明显的问，后期需追踪单产情况。在没有明确极端天气影响的前提下，原糖19美分以上的需求依然较弱。其会随着巴西产能爬坡而向下寻找中国需求，下方支撑位调低至17美分。中期看，巴西大规模开榨盘面将面临一定的卖压，新供应进入市场，纽糖需要降价以刺激需求。全球食糖供应在高利润刺激下逐渐扩充，全球供应有恢复的预期，纽糖中长期将下探巴西乙醇成本，纽糖继续走长熊。

对于郑糖来说，由于国内糖浆政策进一步收紧，产需缺口补充成为焦点。 叠加周期性库存高点提前见到，在产业外资金的加持下，期货价格向现货价格收敛的动能加大，现货也较为坚挺。但巴西尚未大规模供应市场，配额外进口的实际成本仍有不确定性，盘面大幅上行面临一定的阻力。中长期看，国内盘面价格将跟随补充缺口糖源成本波动，随着巴西产量的逐步明朗，进口利润修复仍是未来半年的主基调，配额外进口利润窗口打开， 将形成国内价格上沿。