$纯碱505(CZCE|SA505)$  纯碱期货近期呈现近强远弱格局，短期受供需错配及检修预期支撑价格上行，但中长期过剩压力仍存，反弹高度受限。基本面分析：供给端：长期产能过剩矛盾未解，当前高库存（约181.55万吨）及高产能利用率（89.04%）持续压制价格。短期检修导致局部供应收缩（如湖南、内蒙古等地），但检修结束后产能将快速恢复，供给压力仍存。需求端：光伏玻璃需求边际改善，但浮法玻璃受地产疲软拖累，订单恢复不及预期，难以提供持续性增量。下游补库以投机性为主，缺乏终端订单支撑，隐性库存可能加剧价格波动。库存与估值：企业库存虽环比小幅下降（周减少4.04万吨），但绝对水平仍处历史高位。随着价格上涨，氨碱法企业利润修复，期货基差扩大至60元/吨附近，产业套保压力上升。市场展望：短期（05合约）：受检修预期及补库情绪推动，价格或维持偏强震荡，但1600元/吨以上压力显著。需警惕基差扩大引发的套保盘入场及库存去化不及预期的回调风险。中长期（09合约）：产能过剩背景下，上方空间受制于高成本装置套保压力，若05与09合约走势分化，可关注09合约的逢高套保机会，尤其价格接近氨碱法成本线时。策略建议：交易端：05合约短期参考1520-1600元/吨区间操作，避免追高。产业端：生产企业可择机利用09合约锁定利润，需重点关注3月后装置检修执行情况、库存去化节奏及政策面潜在扰动。