PVC：

　　现货4710元，PVC成本4600-5000附近，仍亏损；内需偏弱，出口高位，库存偏高位；出口退税取消，利多一季度高库存去化，缓解二三季度库存压力；中期关注全球PVC低价亏损，叠加反内卷后的供应减量，海外去产能，关注高库存去化。现货估值中性，05估值中性，节后关注去库兑现情况，节中离场观望。

　　烧碱：

　　供需平衡，无驱动，库存略高，中期供需双增，矛盾不大；现货低价1800附近，价格低位震荡；液氯价格波动大，液氯0-300元波动，ECU暂无利润，PVC氯碱综合利润低位；现货成交一般；ECU成本2050-2250附近；关注成本支撑，期货低位企稳，无强预期，远月升水，暂观望。

　　纯碱：

　　现货送到1170；新产能逐步出量，供需过剩加剧，但关注老产能退出和降负荷节奏；成本1100-1200；现货亏损，底部震荡，远月升水，仍存下跌收基差的过程，低价关注供应减量和煤炭高效利用等政策的阶段性利多；当前估值中性，节前观望。

　　玻璃：

　　主流1005元；供应减少，14.8万吨日融，当前日融折明年需求略宽松；当前下游刚需一般，上游库存转移到中游，下游库存低；下游订单偏弱，叠加季节性淡季，下游备货情绪低，上游春节高库存压力大。2月份冷修预期少，关注低价预期外冷修。远月价格前期高点1150附近暂承压，1050-1150震荡为主。关注能源结构优化带动的成本抬升预期。节后复工预期晚，上行暂承压，节前观望。

　　聚酯：

　　聚酯负荷继续下滑中，终端订单和负荷季节性降低。

　　PX：

　　供需方面：供应上由于利润有所修复导致供应恢复明显，需求方面PTA短期检修，对PX需求有抑制，但检修后要恢复，以及下游聚酯新产能投放，对于PX需求仍有支撑。预计PX在利润驱使下供应将仍维持高位，进口亦有小幅提升空间（日韩由于利润提高开工），短期PX偏宽松，但后期随着PX进入检修季预计后期PX仍将维持紧平衡左右的状态。估值方面石脑油价差近期高位有回落，PXN近期高位震荡有回落，整体PX估值中性。总体看PX短期供需偏宽松，但二季度后供需预计仍将维持紧平衡，三季度前PX供需格局较好，以及市场对汽油不看弱，资金大幅提前进场推高PX估值，维持震荡偏多看待。

　　PTA：

　　供需方面：供应上当前加工费修复后，关注部分装置的检修情况。需求端聚酯开工下滑至低位，终端织造负荷和需求进入节日状态。估值端，近期PXN震荡有走弱，PTA加工差低位大幅修复，PTA到原油整体估值中性略高。总体看12月PTA去库，1-2月大幅累库，随后随着春检的进行以及需求的恢复PTA有望连续去库。绝对价格运行跟随成本，近期资金提前入场大幅推高，维持震荡偏多看待。

　　MEG：

　　供给上本周开工持稳略增，畅亿与巴斯夫新产能逐步释放产量，油化工由于利润降负减产，（富德50计划12.8停车，中化泉州50计划11.25检修两个月左右，盛虹100万吨预计12月中上旬停车预计至26年5月，中海壳牌低负荷，卫星90万吨2月中计划转产）。煤化工开工高位，一季度总体国产后期预计高位。进口后期有降低预计体现在2-3月进口上。需求方面聚酯开工降低，织造开工环比下滑至低位。估值方面MEG近期利润压缩明显，抑制开工意愿，MEG估值本周再次压缩，绝对价格预计维持低位震荡。

　　PF:

　　供需方面：供给上短期开工环比高位开始回落，需求边际回落，本周库存有增加。利润最近压缩明显，绝对价格波动跟随原料运行。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工前期减产后近期维持低位运行，近期减产幅度加大，富海新产能30万吨投产，关注后边减产的持续情况，供应检修导致部分规格偏紧。需求方面，四季度是淡季。估值方面，近期现货加工差震荡有修复。绝对价格上瓶片预计跟随原料偏强运行，加工差近期震荡偏强。继续关注供应端减产持续情况。

　　塑料：

　　成本端原油受地缘影响震荡，基本面看上游环比去库，中游微累库，下游前期补库原料，但临近假期已经开始转弱。供应端暂处于检修淡季，3-4月检修陆续增加，上半年线性和高压的投产压力小。节前资金离场，震荡为主，建议轻仓或者对冲。

　　PP：

　　原油因地缘影响反复震荡，但缺乏趋势性，需求端较预期好，终端成品有不同程度的去库，下游适量备货原料库存，上游库存维持在低位，但因对春节期间累库的担忧以及节前资金的逐步离场，盘面震荡为主，与此同时进口成本也压制了上行空间。假期中的主要不确定在于宏观氛围以及原油，建议谨慎轻仓。

　　甲醇：

　　本周安徽华谊短停后重启，后期关注西南卡贝乐重启时间，国内开工或仍有回升，伊朗zpc一套重启，美国多套装置重启中，印尼KMI2月下重启，海外开工预计回升，兴兴、斯尔邦重启时间未定，临近春节传统下游开工下降，本周沿海累库内地去库；目前一方面甲醇进口量偏低，进口成本倒挂支撑，另一方面国内高供给，沿海高库存，部分烯烃装置检修中，春节期间传统下游也将降负，加之伊朗个别装置重启时间大大早于往年，多空博弈下短期或延续承压震荡，后期需进一步关注宏观氛围、伊朗局势以及甲醇供需变化等因素影响。

　　丙烯：

　　供应端前期检修的装置开始陆续恢复，PDH开工率提升。产业库存环比增加，需求端环比走弱，下游产品降幅明显，利润压缩。临近假期，资金逐步离场，盘面震荡偏弱，节中累库幅度是市场关注点，考虑到液化品波动较大，建议对冲或者轻仓，谨慎为上。

　　原油：

　　周四油价下跌，因需求疲软、中东冲突重燃的担忧消退以及预期供应增加，Brent首行收跌1.88美元至67.52美元/桶。IEA月报数据显示，今年全球石油需求增速将低于此前预期，同时预测尽管1月份供应中断导致减产，但仍将出现大量过剩，油价在IEA月报发布后下跌。地缘上，美国总统特朗普周四表示，美国必须与伊朗达成协议，并认为协议可能在下个月内达成。供应方面数据显示，受燃料产量高企及国内需求季节性下滑影响，俄罗斯1月海运石油产品出口量较12月增长0.7%，达912万吨。该数据源自行业消息及路透测算。数据表现上，月差回落，裂解价差震荡，原油估值附近震荡运行。