原油

　　委内瑞拉局势升温带动油价快速反弹，短期市场重新将目光转向地缘。但委内瑞拉原油出口量约100万桶/日，影响相对有限。中期看，在欧佩克+和美洲国家的新供应浪潮以及需求增长放缓的推动下，大量石油过剩的前景在2025年推动了油价的逐步下跌。俄乌达成停火协议的新希望，也削弱了原油长期以来的地缘政治溢价。整体看，原油目前跌破关键位置后回暖，短期需要警惕委内瑞拉局势进一步升级带来的油价提涨。

　　市场消息：俄罗斯方面表示，最新美国和平计划缺乏关键条款。俄罗斯将美国和平计划视为起点，但希望作出修改。市场继续权衡地缘局势的发展趋势，叠加西方圣诞节氛围导致交易清淡，国际油价下跌。NYMEX原油期货02合约58.35跌0.03美元/桶，环比-0.05%；ICE布油期货02合约62.24跌0.14美元/桶，环比-0.22%。中国INE原油期货2602合约涨0.9至442.6元/桶，夜盘跌0.1至442.5元/桶。

　　燃料油

　　地缘与宏观共同主导油价，燃料油供需结构仍供应宽松，需求平淡，短期交易重点仍是美俄主导的地缘影响，燃料油价格将跟随油价波动。

　　布伦特62美元区域窄幅波动，外盘进入假期休市，市场仍在对地缘因素计价，俄乌方面普京对乌克兰的20点方案仍未表态。美国对委内维持高压，据路透社报道一位美国官员表示，白宫已下令美军几乎将全部精力集中于执行对委内瑞拉受制裁石油的隔离措施，至少在未来两个月内如此，短期60美元关口支撑有效，油价仍受地缘影响反弹。燃料油自身基本面平淡，价格跟随原油价格波动，库存方面来看进入累库，新加坡燃料油供应仍在增加，库存至高位，外盘汽油裂解利润回落，供需无强驱动。

　　塑料

　　观点：聚烯烃自身供应压力较大，从供需角度会偏弱。当前价格上游生产企业亏损较多，可能会有些支撑，小幅反弹，但没有大涨的驱动，建议震荡思路对待。

　　行情波动原因：聚烯烃自身供应压力较大，下游需求相对比较差，现货成交不好，从供需角度会震荡偏弱，近期塑料现货价格开始松动，带动期货行情整体偏弱，但是上游亏损严重，可能会有支撑，盘面小幅反弹。

　　未来看法：目前聚烯烃供应压力仍然较大，上游产量维持高位，下游需求相对偏弱。现货价格相对稳定，华东PP拉丝价格6050元/吨，较前一交易日价格稳定；华东基差01-137元/吨，基差较前一交易日大幅走弱；华北LL价格6120元/吨，较前一交易日价格降60元/吨，华北基差报价01-230元/吨，基差较前一交易日大幅走弱。（数据来源：隆众资讯）。

　　橡胶

　　多单可逢高适当减仓，剩余观望。

　　受新制度即将实施影响及估值较低预期，交易情绪转好，市场活跃度提高，昨日午后合成橡胶市场消息带动橡胶板块冲高，后续盘面迅速增仓上行，但基本面无明显矛盾，或上涨空间有限。盘后现货买盘较好，部分套利正套加仓，后续价格走跌。关注产区原料供应、国内需求及国内外宏观影响。

　　合成橡胶

　　单边短空离场观望，买RU卖BR套利策略受装置影响亦止盈观望。

　　昨日丁二烯供方报价相对稳定，但午后受合成橡胶上涨影响成交价格略涨。合成橡胶先是受天然橡胶带动止跌企稳，午后受市场国外装置信息影响增仓冲高，基差走弱明显，部分套利加仓，国内供需无明显变化，关注国际装置信息影响。预计短期仍震荡偏强但高价难维持，关注丁二烯及顺丁装置、下游采购情绪、库存变化。

　　甲醇

　　观点：甲醇现实供需状况略有好转，库存略微开始去库。虽然库存仍处于相对高位且月底到港量增加，仍有累库的可能，但不建议继续看空，短期可能会有些支撑。远月合约等待后边去库顺畅，价格回调后，可逐步考虑略微偏多配置。

　　行情波动原因：近期伊朗部分装置停车，甲醇产量减少，可能会导致后期中国甲醇进口减量，再加上国内下游有新开车装置，导致需求会有所走强，近期甲醇小幅度反弹。

　　未来看法：甲醇近期利多消息比较多，港口也在去库，市场情绪略微有些转好，但预计月底进口到货量仍然比较多，还需要进一步观察甲醇进口货到港情况。

　　甲醇现货价格震荡走强，太仓甲醇现货报价2155，较前一交易日价格涨23元/吨，基差报价01+15元/吨，基差震荡走弱。内地市场部分地区现货价格震荡，鲁南甲醇现货2185元/吨，较前一交易日价格降5元/吨，河南甲醇现货价格2095元/吨，较前一交易日价格降10元/吨。（数据来源：隆众资讯）

　　我们认为甲醇供应扰动可能有比较大的不确定性，需要关注港口库存变动。近期有港口库存小幅度去库、伊朗甲醇生产装置停车等利多因素，建议近月合约转入偏强震荡思路，可能会有小幅反弹的机会。不过当前价格反弹后已经略微偏高，可能会承压回调。远月合约等待港口去库顺畅，可等待回调后逐步考虑偏多配置。

　　沥青

　　沥青价格预估波动幅度加大，未来关注点为冬储博弈后的价格底。

　　布伦特62美元区域窄幅波动，外盘进入假期休市，市场仍在对地缘因素计价，俄乌方面普京对乌克兰的20点方案仍未表态。美国对委内维持高压，据路透社报道一位美国官员表示，白宫已下令美军几乎将全部精力集中于执行对委内瑞拉受制裁石油的隔离措施，至少在未来两个月内如此，美国连续扣押委内油轮，原料不确定性增大，对沥青影响加大。短期60美元关口支撑有效，油价仍受地缘影响反弹。委内地缘引发沥青原料风险，河北及山东炼厂外放冬储合同，从外放冬储合同量看虽然价格偏高，但接货量正常，华南炼厂现货压力大降价，市场结构处于现货压力大，冬储有预期。

　　聚酯产业链

　　观点：市场利好逐步兑现，且下游负反馈迹象增强，建议前期多单可考虑逢高适当减仓。

　　波动原因：市场预期利好逐步兑现，聚酯产业链整体涨势放缓。其中乙二醇价格在大幅走弱后，海外装置效益不佳计划停车，价格出现反弹。

　　未来看法：PX方面，国际油价震荡运行，成本端缺乏持续上行动力。PX价格在连续大幅上涨后，市场对供需偏紧的预期已有所消化，叠加下游聚酯负反馈显现，价格出现小幅回落。PTA方面，成本端价格回落，期现加工费得到明显修复。随着前期利好被市场消化，PTA追涨动力逐步减弱。乙二醇方面，盘中受台湾南亚装置停车计划消息提振，价格快速拉涨。然而，当前国内现货供应依然宽裕，下游聚酯负荷下降进一步抑制需求，累库压力依旧较大。在供需两弱格局下，预计短期反弹空间有限。短纤方面，上游原料强势运行挤压下游利润，在工厂负反馈下，短纤价格出现补涨，加工费修复较为明显。

　　液化石油气

　　华东地区仓单大增，LPG期价转入交割逻辑。从供给端来看，中东货相对紧张，但较北美溢价程度有限，难以连续支撑国内LPG气价上行。全球供应充裕，整体价格仍在下行，美丙烷库存仍处高位，后续有望凭借低价优势缓解中东地区货源相对紧缺问题。进口利润尚可，LPG仍有下行空间。需求来看，冬季旺需仍在持续，但化工端压力依旧较大，主要下游亏损较重，负反馈或将持续。整体来看，LPG当前仍存支撑，但难以带动LPG上涨，期价或以震荡为主。

　　全国液化气估价4373元/吨，较上一工作日跌4元/吨。民用气市场，大面依旧维稳，尽管多数地区供应端压力不大，但因需求表现平平，下游并无太大采购力度，除华南局部走量顺畅趋势向好外，其他地区难有较大作为。醚后碳四市场表现较为谨慎，尽管原油连续上涨消息面存一定支撑，但下游需求平平市场难寻支撑，今日持稳走量，上游库存压力多可控。

　　纸浆

　　盘面逻辑及观点：港口连续去库叠加现货价格坚挺，基本面逐渐转好基础下伴随远期外盘强势挺价使得国内纸浆情绪好转。同时现实端加拿大减产带来的可能出现的持续性减供的背景下，盘面仍有支撑。但随着新仓单陆续注册，且价格多次来到欧针套保点位，或将面临套保盘压力。多空仍在博弈，短期日内建议观望。若现货持稳且持有合适成本可交割远期货，可选择逢高做出03合约虚值卖看涨期权，以实现高位无风险套保需求。

　　产业链：现货持稳为主，据外盘报价，Suzano宣布全球阔叶浆价格于2026年1月份全面上调：金鱼阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元。

　　原木

　　盘面逻辑：基本面偏震荡，现货成交价格暂时企稳。后续随着发运量持稳，基本面预计维持供需弱平衡状态。盘面上调修复基差但短期现货端受终端需求无起色及国产材影响价格压力尚存，预计盘面依旧偏震荡。

　　产业链：国内现货市场持稳为主。外盘市场，受海运费下调至26美金/方，外盘报价亦有下调趋势。近日新西兰木材加工制造商协会（WPMA）宣布，《新西兰 - 印度全面自由贸易协定》（CFTA）已正式生效，新西兰出口印度的95%以上木制品将立即免除关税。

　　尿素

　　目前尿素产业链下游存在逢低持续买入的想法，稍有利多因素炒作，价格易上涨。当前尿素行情预计将维持震荡态势，期货预期过强时关注基差压力。

　　现货市场方面：全国尿素市场价格小幅上涨，尿素工厂报价上涨，整体收单良好，贸易商为采购主力；尿素期货继续上涨，下游复合肥企业对当前价格稍有谨慎。期货市场方面：尿素期货05合约呈现偏强运行趋势，现货市场的成交好转，尿素工厂订单充足导致尿素期货偏强震荡。煤化工期货整体走势偏强。