原油

　　美国4月未季调CPI年率 2.3%，预期2.40%，前值2.40%，4月CPI降温，但市场降息预期并无明显调整，特朗普再次呼吁鲍威尔降息，美元指数延续震荡；中美关税大幅下调，市场对需求前景担忧缓和，美国可能增加石油战略储备；地缘局势方面，美国国务院表示，伊朗非法出售石油为伊朗武器和胡塞武装的袭击提供了资金，将继续对伊朗极限施压；此外，特朗普称将取消对叙利亚的制裁。独立炼厂进口原料市场询盘意愿略有升温，但贸易商入场谨慎。技术上，SC主力合约上方关注510附近压力，下方关注470附近支撑，短线呈现震荡偏强走势。

　　燃料油

　　美国4月CPI降温，但市场降息预期并无明显调整，特朗普再次呼吁鲍威尔降息，美元指数延续震荡；中美关税大幅下调，市场对需求前景担忧缓和，美国可能增加石油战略储备；地缘局势方面，美国国务院表示，伊朗非法出售石油为伊朗武器和胡塞武装的袭击提供了资金，将继续对伊朗极限施压。汽柴油产销偏弱，部分资源供应趋紧，燃料油二次加工利润下跌，抑制下游加工积极性，下游多逢低刚需采购为主，市场多空交织。技术上，FU主力合约上方关注3150附近压力，下方关注2950支撑，短线呈现震荡偏强走势。LU主力合约上方关注3700附近压力，下方关注3450支撑，短线呈现震荡偏强走势。

　　沥青

　　美国4月CPI降温，但市场降息预期并无明显调整，特朗普再次呼吁鲍威尔降息，美元指数延续震荡；中美关税大幅下调，市场对需求前景担忧缓和，美国可能增加石油战略储备；地缘局势方面，美国国务院表示，伊朗非法出售石油为伊朗武器和胡塞武装的袭击提供了资金，将继续对伊朗极限施压；此外，特朗普称将取消对叙利亚的制裁。山东及河北地区个别地炼相继复产及提产，整体供应增加，品牌资源竞争加剧；南方地区主力炼厂维持间歇生产，资源供应相对充裕。国际原油上涨支撑市场情绪，部分报价小幅上调。终端需求略有起色，社会库出货有所增加，市场整体成交氛围尚可。技术上： BU主力合约上方关注3650附近压力，下方关注3400支撑，短线呈现偏强震荡走势。

　　LPG

　　美国4月CPI降温，但市场降息预期并无明显调整，特朗普再次呼吁鲍威尔降息，美元指数延续震荡；中美关税大幅下调，市场对需求前景担忧缓和，美国可能增加石油战略储备；地缘局势方面，美国国务院表示，伊朗非法出售石油为伊朗武器和胡塞武装的袭击提供了资金，将继续对伊朗极限施压。4月底周度到港量低位，但下游去库一般，港口库存仍出现持续性累库，预计未来两至三周到船有限，港口库存或转去库趋势。市场价格重心下移，下游逢低采购，高位成交不畅，价格预计短线延续震荡。技术上，PG主力合约下方关注4200附近支撑，上方关注4500附近压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势。

　　甲醇

　　近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，整体产量小幅增加。受假期运输限行影响，部分企业装车缓慢，上周甲醇企业库存小幅增加，节后虽部分企业积极下调报价出货，但买盘心态谨慎，预计短期企业库存或小幅累库。上周甲醇港口库存窄幅累库，库存积累主要表现在华南，因进口及内贸到货集中，而主流库区受假期影响下提货量骤减；华东江苏沿江刚需提货稳健，库存有所去化，短期外轮到港量预计减少，部分市场提货或有所恢复，港口甲醇库存有望去库。需求方面，上周宁夏宝丰二期、中煤榆林烯烃装置停车检修，山东恒通烯烃装置低负荷分段检修，国内甲醇制烯烃开工整体小幅走低。MA2509合约短线2250-2350区间波动。

　　塑料

　　夜盘L2509涨1.85%收于7281元/吨。供应端，上周PE产量环比-0.95%至64.89万吨，产能利用率环比-0.77%至84.07%。需求端，上周下游制品平均开工率环比-0.20%，持续季节性下降。库存方面，生产企业库存环比+38.99%至57.54万吨，社会库存环比+0.99%至61.77万吨，库存压力不大。5月PE行业集中检修。本周随着停车产能增加，预计产量、产能利用率维持下降趋势。下游棚膜、地膜处于淡季；包装膜需求持续受关税影响，订单天数环比下降；PE管材刚需有限，需求不及往年。美国对华关税税率下降，利好终端塑料制品出口。成本方面，贸易紧张局势缓解，近期国际油价震荡上涨。短期L2509预计震荡走势，下方关注7160附近支撑，上方关注7400附近压力。

　　聚丙烯

　　夜盘PP2509涨1.42%收于7157元/吨。供应端，上周PP产量环比+7.22%至77.98万吨，产能利用率环比+5.37%至79.75%。需求端，上周PP下游平均开工率环比-0.19%至49.50%。五一节后PP如期累库，上周PP商业库存在89.7万吨，环比+16.42%，处于近三年中性水平。5月PP处于集中检修阶段。受绍兴三圆、东莞巨正源、宁夏宝丰、中煤榆林等装置停车影响，本周产量、产能利用率预计环比下降。下游制品订单表现不佳，一方面美国关税影响仍存，另一方面国内需求季节性偏弱。美国对华关税税率下降，利好终端塑料制品出口。成本方面，贸易紧张局势缓解，近期国际油价震荡上涨。短期内PP2509预计震荡走势，下方关注7080附近支撑，上方关注7220附近压力。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2506涨3.78%收于7692元/吨。供应端，上周苯乙烯产量环比+2.42%至33.07万吨，产能利用率环比+1.71%至72.2%。需求端，上周下游产品开工率以降为主；下游EPS、PS、ABS消耗环比-0.62%至24.16万吨。库存方面，上周工厂库存环比+10.30%至23.15万吨，华东港口库存环比-17.23%至5.67万吨，华南港口库存环比+24.14%至3.6万吨。本周停车装置影响扩大，产量、产能利用率预计小幅下降。EPS、PS、ABS成品库存持续偏高，抑制下游开工率增长。美国对华关税大幅下降，利好终端白电出口，不过短期内需求端现实层面的改善仍有待验证。成本方面，贸易紧张局势缓解，近期国际油价震荡上涨。EB2506谨慎看多，上方关注7950附近压力。

　　PVC

　　夜盘V2509涨1.07%收于4892元/吨。供应端，上周PVC产能利用率环比+1.01%至80.34%。需求端，上周PVC下游开工率环比+2.01%至45.99%，其中管材开工率环比+5%至48.13%，型材开工率环比+2.5%至35.9%。上周PVC社会库存环比-0.41%至65.10万吨，维持去化趋势，库存压力不大。五月PVC停车产能陆续增加，或缓解后市供应压力。节后下游制品企业开工恢复，但订单表现欠佳。美国对华关税税率下降，利好国内PVC地板出口。出口方面，印度市场受BIS认证、反倾销税不确定性及雨季影响扰动；美国对越南关税尚未缓解，或影响中国PVC原料出口。成本方面，近期电石、乙烯价格维稳。短期内V2509预计震荡走势，下方关注4800附近支撑，上方关注4950附近压力。

　　烧碱

　　夜盘SH2509跌1.3%收于2497元/吨。供应端，上周烧碱产能利用率环比-0.2%至83.9%。需求端，国内氧化铝装置减产渐成规模，氧化铝产能利用率下降至低位；上周粘胶短纤开工率环比+1.29%至79.71%，印染开工率环比+0.63%至60.68%。库存方面，上周液碱工厂库存环比-6.6%至38.84万吨，处于同期中性偏高水平。5月氯碱行业停车产能有所增长，部分缓解行业供应压力。下游氧化铝高成本装置减产与新产能投放并存，但利润修复有限，耗碱需求难有提升。非铝企业前期集中补货，后市补货节奏预计放缓。中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，90天内两国对等关税税率将降至10%，利好服装等非铝终端出口。印度尼西亚等海外市场需求支撑仍存。短期内SH2509预计震荡走势，下方关注2450附近支撑，上方关注2570附近压力。

　　对二甲苯

　　中美联合声明释放积极信号，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周国内PX产量为68.72万吨，环比上周+5.81%。国内PX周均产能利用率74.48%，较上周-2.53%。需求方面，PTA周均产能利用率74.48%，环比-2.53%，同比+1.25%。国内PTA产量为129.25万吨，较上周-4.38万吨，较去年同期+3.58万吨。周内开工率小幅下降，目前处在中等偏低位置，短期PTA装置开工率回落，供需保持稳定。短期PX价格预计跟随原油价格上涨，下方关注5MA附近支撑。

　　PTA

　　中美联合声明释放积极信号，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率74.48%，环比-2.53%，同比+1.25%。国内PTA产量为129.25万吨，较上周-4.38万吨，较去年同期+3.58万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率91.49%，较上周-0.10%。库存方面，本周PTA工厂库存在4.51天，较上周+0.08天，较去年同期-0.91天；聚酯工厂PTA原料库存在8.85天，较上周-0.25天。目前加工差444附近，PTA受装置检修影响开工率回落，周产量减少，下游聚酯行业开工率小幅回落，多以消化前期库存为主，短期PTA价格预计跟随原油价格上涨，主力合约下方关注5MA附近支撑。

　　乙二醇

　　中美联合声明释放积极信号，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在37.8万吨，较上周+1.53%。本周国内乙二醇总产能利用率63.46%，环比升0.47%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率91.49%，较上周-0.10%。截至5月8日，华东主港地区MEG港口库存总量69.2万吨，较周初库存增加1.6万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在7.6万吨。主港发货节奏降低且到货相对稳健，库存总量回升，下周预计到港量回落。短期乙二醇价格预计跟随原油价格上涨，下方关注4100附近支撑。

　　短纤

　　中美联合声明释放积极信号，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为16.44万吨，环比增加0.05万吨，增幅为0.31%；产能利用率平均值为86.94%，环比提升0.26%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在69.2%，环比下跌7.2%。纯涤纱原料备货平均9.25天，环比下滑0.15天。库存方面，截至5月8日，中国涤纶短纤工厂权益库存9.47天，较上期增加0.66天；物理库存18.08天，较上期增加0.61天。目前终端内外贸订单均显疲软，五一后下游对后市预期悲观，接货积极性不高，纱企维持刚需采买，短纤工厂库存小幅累库。短期短纤价格预计跟随原油价格上涨，下方关注5MA附近支撑。

　　纸浆

　　隔夜纸浆震荡，SP2507报收于5328元/吨。供应端，海关数据显示3月纸浆进口增加、针叶浆进口量基本持平，供给维持较高水平，海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司调整2025年4月份木浆外盘：针叶浆银星770美元/吨，环比降价55美元/吨。纸厂利润尚可但终端订单偏弱导致被动累库，按需采购为主，下游需求环比总体小幅减少，成品纸开工涨跌互现，白卡纸环比-3.9%，双胶纸环比+0.2%，铜版纸环比-2.4%，生活纸环比+0.2%。截止2025年5月8日，中国纸浆主流港口样本库存量：203.5万吨，较上期去库6.4万吨，环比下降3.0%，库存量在本周期呈现去库的趋势。纸浆港口库存处于同期高水平，下下游整体需求表现力度欠佳，海外报价下行，后续注意纸浆进口情况。SP2507合约建议下方关注5200附近支撑，上方5500附近压力，注意风险控制。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价下跌0.38%。宏观面：中美双方会谈取得顺利，但是此次会谈仅仅回到前期规模，并没有完全取消，后续仍有较大争执，市场情绪放缓。发改委：正在完善民企参与国家重大项目建设长效机制，今年还将推出总投资规模约3万亿元优质项目。基本面：纯碱装置小幅波动，唐山三友降负运行，综合供应小幅下降。需求端来看，下游需求不温不火，观望情绪居多，适量低价补库为主。高价抵触，库存出现小幅去库表现，注意仓位操作，操作上建议，纯碱主力暂时观望

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力合约上涨0.58%.宏观面：中美双方会谈取得顺利，但是此次会谈仅仅回到前期规模，并没有完全取消，后续仍有较大争执，市场情绪放缓。发改委：正在完善民企参与国家重大项目建设长效机制，今年还将推出总投资规模约3万亿元优质项目。从玻璃基本面上看，供应端浮法玻璃以天然气，煤炭，石油为原材料制作的玻璃，整体利润小幅增加，主要原因来自于原材料成本下跌，产量整体保持平稳。需求端，个别企业灵活操作，下游拿货积极性一般。华南市场白玻价格维稳操作，下游根据订单刚需采购为主，企业库存有所增加。目前期货价格已经毕竟生产成本价格，成本支撑可能会短期见效。操作上建议，玻璃建议逢低布局多单。

　　天然橡胶

　　全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区阴雨天气较多，影响胶水上量，胶块原料匮乏，收购价格上调；海南产区降水天气改善，割胶工作开展恢复，新鲜胶水产出环比增加，部分加工厂高价收购原料情绪较为积极。上周青岛现货总库存延续小幅累库，海外前期混合转标胶货源集中到港入库，保税库存累库较为明显，而下游企业基本消耗库存为主，采购较为谨慎，进而使得青岛仓库整体出库率环比下降。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，部分企业存2-5天检修安排，对整体产能利用率形成较大拖拽，短期产能利用率有望逐步回升。ru2509合约短线预计在14550-15400区间波动，nr2506合约短线预计在12300-13100区间波动。

　　合成橡胶

　　近期国内顺丁橡胶生产企业库存总体小幅增加，部分贸易商适量补货，但节后返市出货压力持续，贸易企业库存亦小幅增长，本周部分民营顺丁橡胶装置存重启预期，供应继续增加，现货市场出货压力不减，预计生产企业库存及贸易企业库存货延续小幅增长。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，部分企业存2-5天检修安排，对整体产能利用率形成较大拖拽，短期产能利用率有望逐步回升。br2507合约短线预计在11800-12600区间波动。

　　尿素

　　近期国内尿素部分装置复产，日产量提升，本周暂无业装置计划停车，1-2家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，预计产量小幅波动。农业需求逐渐提升，出口政策逐渐明朗，集港需求将有所增加，部分贸易商有集港计划；工业需求以刚需采购为主，东北地区复合肥进入扫尾阶段，企业以消化库存为主，陆续进入检修状态，但随着夏季补仓时间缩短，复合肥发运氛围预计有所改观，复合肥产能利用率有望回升。由于假期尿素工厂前期收单充足，而市场受出口消息的影响成交重心上移，下游提货速度有所改善，带动上周尿素企业库存减少，短期尿素企业库存或呈现稳中下降。UR2509合约短线建议在1880-1940区间交易。

　　瓶片

　　中美联合声明释放积极信号，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量为36.66万吨，较上周增加0.82万吨，增加 2.29%；国内聚酯瓶片产能利用率周均值为83.16%，较上周提升1.85个百分点。中国聚酯行业周产量：157万吨，较上周-0.28万吨，环比跌0.18%。中国聚酯行业周度平均产能利用率91.49%，较上周-0.10%。出口方面，2025年3月中国聚酯瓶片出口58.67万吨，较上月增加7.11万吨，或+20.34。部分装置检修重启，瓶片开工率回升，目前整体供需压力小幅增加，但生产毛利-180左右，利润亏损叠加下游补库需求对价格有一定支撑，短期瓶片价格预计跟随原油价格上涨，下方关注5MA附近支撑。

　　原木

　　原木日内走弱，节前LG2507报收于788元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价760元/m³，-0元/m³；江苏地区现货价格780元/m³，-0元/m³，进口CFR报价110美元，周环比-4美元。供应端，海关数据显示3月原木、针叶原木进口量同比减少，环比增加，新西兰原木离港量3月增加，预期4-5月供应维持高位边际减少。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止2025年5月12日当周，中国针叶原木港口样本库存量：343万m³，环比减少8万m³，库存持平。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2507合约建议下方关注780附近支撑，上方820附近压力，区间操作。