原油
4月22日，NYMEX美原油05月合约结算价为每桶64.31美元，涨1.23美元（1.95%），交易区间63.43-65.09美元；ICE布油06月合约结算价为每桶67.44美元，涨1.18美元（1.78%），交易区间66.54-68.04美元。美国再对伊朗实施制裁，特朗普无意解雇美联储主席，市场风险偏好回升，美股反弹提振原油。
库存方面，本期API原油库存超预期下滑，美国至4月18日当周API原油库存下降456.5万桶，预期增150万桶。库欣原油库存下降35.4万桶，前值34.9万桶。汽油库存下降218万桶，预期下降130万桶，前值300.7万桶。精炼油库存下降164万桶，预期下降30万桶，前值下降315.6万桶。
供应端，地缘方面，美国加强对伊朗进一步制裁，当地时间4月22日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发布声明，宣布对伊朗液化石油气巨头赛义德·阿萨杜拉·埃马姆乔梅及其企业网络实施制裁。声明表示，该网络负责将价值数亿美元的伊朗液化石油气和原油运往海外市场。欧佩克方面，OPEC+部分产油国最新的补偿性减产计划来看，从本月到2026年6月，每月减产量将从每日19.6万桶到52万桶不等，高于此前的每日18.9万桶至43.5万桶。如果最新的减产全部完成，补偿计划将在很大程度上抵消OPEC+5月计划的每日41.1桶增产影响。
需求端，国际货币基金组织（IMF）表示，自年初以来关税的大幅上升标志着一个新时代的开启，大多数经济体的增长速度将低于此前预期，美国经济受到的冲击尤为显著。IMF将2025年全球经济增长预测从3.3%下调至2.8%。
策略：原油基本面暂未出现明显恶化，中长期依然维持供增需弱的格局。但市场受地缘政治和宏观局势影响较大，不确定性和波动较高，建议投资者择机交易，短期关注WTI 55-65美元区间。
纸浆
期货市场：纸浆期货合约SP2507，昨日整体行情在60多点的区间横盘震荡调整，日盘收于5350元/吨，较前收下跌46元/吨（或-0.85%），成交量19.4万手，减少4.65万手，持仓量14.3万手，增加0.13万手。隔夜开于5350点，随后小幅反弹，但大部分时段在20点内的窄幅区间横盘震荡，最终夜盘收于5380点，较昨收上涨30点（或+0.56%）。
储存与持单：当前纸浆期货仓单30.57万吨，减少16148吨，主要来自山东青岛国际物流仓库减少10451吨，中远海运黄岛仓库减少4932吨，青港物流胶州仓库减少744吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单17.47万手，减少1938手，持有纸浆期货多单16.28万手，减少1904手，当前净持空单11818手，减少34手。
产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价6350元/吨，阔叶浆金鱼报价4400元/吨，本色浆、化机浆、非木浆市场价格持稳；生活用纸下跌100元/吨，双胶纸下跌50元/吨，铜版纸下跌200元/吨，白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，终端下游订单不足，采购情绪疲软，部分中小纸企出货缓慢，开工率调低；双胶纸市场，企业盈利水平改善有限，终端消费跟进不及预期，用户无明显囤库意愿；铜版纸市场，停产工厂暂未全面复产，市场供应压力不大，然电子媒体冲击下，下游消费仍显不振；白卡纸市场，大厂开工正常，需求端订单呈现萎缩，且三季度有新项目计划投产，业者在淡季期间备货积极性低。
总体来看：纸浆现货市场交投氛围清淡，国际浆厂与国内纸厂围绕新一轮美金定价展开博弈，供需双方谈判立场显著分化，下游生活用纸市场进入传统需求淡季，采购情绪疲软，部分中小纸企出货缓慢，开工率调低；纸浆期货市场近期呈区间震荡整理走势。
策略：由于市场缺乏新增变量指引，下游又处于需求淡季，正信期货预计纸浆期货合约SP2507，今日白天至晚间，将在5300-5480区间内震荡为主；操作上，在盘中反弹碰阻力回落或者下探遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。
PTA
原料端表现尚可，但前期检修装置重启，聚酯小幅降负，且关税争端下市场对远月需求端持悲观态度，预计短期PTA延续弱势格局。4月22日，PTA缺乏实质性驱动，终端需求前景及下游聚酯减产施压，PTA现货价格走弱，基差略有松动，整体刚需成交为主；PTA现货价格-44在4296元/吨，现货基差-3在2505+15；本周及下周主港交割在05升水15-18成交及商谈，5月上主港交割商谈在09升水0-10之间；加工费方面，PX收738美元/吨，PTA现货加工费至280.36元/吨。
4月22日，PTA产能利用率较21日持平在81.49%，聚酯产能利用率91.02%，较21日+0.22%。截至4月17日江浙地区化纤织造综合开工率为55.94%，较上期数据下降2.31%。终端织造订单天数平均水平为8.95天，较上周下降0.30天。终端纺织品受关税问题影响明显，新单下达推进有限，部分织造厂商订单出现大幅缩减，厂商不得不降负规避风险。整体来看，内贸市场夏季面料交付逐渐进入尾声，但下游用户及贸易商较为谨慎，下游低位囤货预期不足，内卷压力升温。后市来看，织造开工负荷难提升，常规品种库存压力或存上升风险。
总结来看：国际油价的支撑有所增强，PTA国内供应小幅增量，聚酯负荷维持高位，供需维持紧平衡，但贸易争端导致终端织造负荷持续下降，利好支撑不足，叠加海外不稳定因素较多，预计短期PTA延续震荡格局。
策略：国内供应小幅增量，聚酯负荷维持高位，供需维持紧平衡。但贸易摩擦仍具不稳定性，终端织造负反馈升温，下游聚酯有减产预期，预计短期PTA延续震荡格局。
MEG
乙二醇供应减少，聚酯开工率维持高位，供需结构利好，但宏观环境的不稳下，预计短期乙二醇仍延续震荡格局。4月22日，张家港现货在4240附近开盘，盘中震荡回落，午后价格维持低位，收盘时现货在4200附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌21元/吨至4209元/吨，华南市场收盘送到价格下跌40元/吨至4380元/吨；基差方面，现货基差大幅走弱，开盘05+45至05+48，盘中持续下滑，收盘降至05+20附近。
4月22日国内乙二醇总开工61.11%（降0.82%)，一体化66.48%（降0.56%)，煤化工51.85%(降1.27%)。截至4月21日，华东主港地区MEG港口库存总量67.67万吨，较4月17日降低3万吨；较4月14日增加2.32万吨。本周主港发货节奏好转下库存总量有所去化。
4月22日，聚酯产能利用率91.02%，较21日+0.22%。截至4月17日江浙地区化纤织造综合开工率为55.94%，较上期数据下降2.31%。终端织造订单天数平均水平为8.95天，较上周下降0.30天。终端纺织品受关税问题影响明显，新单下达推进有限，部分织造厂商订单出现大幅缩减，厂商不得不降负规避风险。整体来看，内贸市场夏季面料交付逐渐进入尾声，但下游用户及贸易商较为谨慎，下游低位囤货预期不足，内卷压力升温。后市来看，织造开工负荷难提升，常规品种库存压力或存上升风险。
总体来看，上游原料的企稳，乙二醇成本影响弱化。目前国产开工率在60%附近，较前期下降明显，海外装置集中检修，关税问题或引发进口量减少，后期供应有减少预期，需求端聚酯开工率暂未受到终端影响，保持91%高开工率，供需结构尚可。
策略：乙二醇国产开工率降至6成附近，聚酯开工率保持高位，供需边际来看4月去库。但宏观大环境担忧仍存，贸易摩擦仍具不稳定性，终端织造负反馈升温，预计短期乙二醇震荡运行为主。
PVC
昨日PVC期货震荡走弱，现货市场价格下跌，部分电价格货源有价格优势，下游采购积极性有所提升，整体现货交投好转。5型电石料，华东自提4690-4870元/吨，华南自提4780-4880，河北送到4600-4770，山东送到4720-4830。供应端：近期检修较多，行业开工处于相对低位，短期社会库存仍有去库预期但绝对值尚在高位，后续仍有计划装置投产，供应端货源仍较为充裕。成本端：五一节前下游工厂备货，近期电石价格预计持稳，目前外采电石PVC企业延续亏损，近期烧碱现货价格暂时止跌企稳，氯碱企业综合盈利较前期减弱，但成本端支撑不明显。需求端：下游多数延续低价刚需采购，部分企业受制成品出口订单偏弱影响，整体采购积极性较前期有所转弱。出口签单预期受政策影响维持基础量，不过多家企业出口待交付量仍较高，一季度PVC出口量同比增加明显。
策略：检修及出口订单交付支撑下库存预期延续去化，但国内需求并未有太大改善且成本端支撑不强，基本面驱动有限，短期PVC跟随商品情绪波动区间震荡，关注政策端表现。
纯碱
昨日纯碱盘面震荡收跌，现货市场走势淡稳，个别阴跌调整。昨日主要区域重碱价格：华北送到1500，华东送到1450，华中送到1400，西北出厂1100，东北送到1500，西南送到1450，华南送到1550。供给端：多数装置运行正常，暂无新增检修计划，整体开工产量维持相对高位，上游库存集中度高且区域性差异依旧，企业出货尚可，上游库存窄幅下降。需求端：下游消费相对稳定但经营现状依旧偏弱，对于原材料储备相对谨慎，维持安全库存，适量低价按需采购。短期浮法及光伏玻璃总日熔稳定，年初至今纯碱刚需消费略增但整体影响有限，而随着近期期货下跌，期现成交量增加，国内价格低位下出口优势同样存在。昨日浮法玻璃现货价格1279元/吨，环比持平，沙河部分出货有所好转，市场成交尚可，部分价格略有上行。华东稳价出货为主，下游跟进一般，刚需买货。华中价格暂稳，产销一般。华南个别价格松动，多数维稳操作，下游采购仍维持刚需。
策略：短期检修计划有限，纯碱供应延续高位，下游按需为主，库存压力仍存，整体供需过剩格局并未改变，纯碱中长期交易主逻辑仍是过剩预期，不过价格跌至相对低位，此外短期商品市场仍是受宏观情绪波动影响，纯碱空单轻仓操作或者暂时观望。
