春节过后，苹果期货整体呈现先抑后扬走势。节日前后，市场价格持稳，盘面对春节假期期间价格上涨的预期落空。节后首个交易日，苹果大幅下挫。不过，春节假期期间苹果整体走货情况尚可，剩余库存处于历年低位，加之客商补货积极性较高，近期盘面价格持续走强，主力合约上周最高触及7338元／吨。对于后市，我们认为，短期受产区库存同比偏低及交易火热影响，市场看涨信心上升。中期来看，需求淡季来临，供大于求现状压制果价上行空间，整体以宽幅震荡看待。

　　库存同比偏低

　　节后冷库客商补货情绪较强，交易升温，去库速度加快，需求逐步恢复。当前客商仍以按需拿货为主，性价比较高的货源更受青睐，存在少量炒货现象。外贸及电商渠道的采购增加，果农顺价走货心态较强，统货、中小果走货明显加快。据我的农产品网统计，截至2025年2月12日，主产区冷库库存为643.09万吨，较前一周下降28.1万吨，去化速度加快。当前剩余库存整体处于历史低位，支撑市场信心回暖。

　　现货价格整体持稳

　　截至2月14日，洛川70#半商品均价3.6元／斤，白水70#以上果农统货均价2.8元／斤，静宁75#以上果农统货均价3.3元／斤，栖霞80#一二级均价3.75元／斤。本季收购价同比下滑显著。元旦及春节备货期间，主流成交价整体持稳，市场以质论价，价格出现分化，性价比较高的优质货源价格稳中偏强，一般及偏差货源价格走势偏弱。

　　从市场到货情况来看，截至2月14日，广东主要苹果批发市场日均到货13车，随着节后市场较开市初期有所回暖，到货量环比回升，但较节前峰值仍有明显降幅。当前，节日效应影响减弱，需求处于季节性淡季，产区交易虽显火热，存在少量炒货的情况，但终端承接力有限，补货和炒货带来的需求增长延续性存疑，果价中期仍受需求不足的压制。

　　替代水果冲击明显

　　时令水果对苹果的替代性较强，如秋冬季的梨、柑橘，夏季的瓜果类。其中，梨、柑橘的生长周期与苹果相近，其销售压力集中在春节前后，与苹果的重要消费期重叠。截至2月14日，鸭梨批发均价为6.2元／千克，较前一周上涨0.05元／千克，较去年同期上涨0.89元／公斤；砂糖橘批发均价12.5元／千克，与前一周持平，较去年同期高7元／千克。柑橘作为我国种植面积最大、产量最高的水果品类，产能基数较大，去年12月集中上量后，价格出现回落。今年春节假期期间，消费者对柑橘青睐有加，压制苹果价格上方空间，其间苹果走货尚可，价格以持稳为主。不过，进入3月，柑橘将逐步退出市场，而夏季时令水果还未上市，有利于苹果需求向好。

　　总结

　　春节备货期间，苹果走货偏缓，价格上调受阻，导致市场对后市信心不足。柑橘在节日期间的消费热度较高，替代效应下，分流了苹果的市场需求。不过，苹果的节日需求依然存在，价格持稳，走货尚可。随着节后复工，客商补货和调货的积极性明显升温，加之本果季库存水平同比处于历史较低水平，市场信心逐渐转暖，短期对苹果价格形成了有力支撑，推动盘面估值上调。从中期来看，低库存将继续为苹果价格提供支撑，但需求淡季下，终端消费不足，将压制价格的上涨空间。苹果市场处于低库存与弱现实的博弈之中，暂不具备驱动单边走势的条件，预计价格以宽幅震荡为主。后续需关注产区天气变化、库存消化速度以及终端消费的恢复情况。

　　（作者单位：国元期货）