金融的最终落脚点是服务民生、惠及大众。

　　个人养老金制度落地四年来，公募基金以Y份额深度参与第三支柱建设，把普惠金融理念落实到养老金融产品供给和服务体系中。首批129只个人养老金基金合计规模约20亿元，到2026年三季度末，Y份额已增至349只、276.65亿元，数量约为首批3倍，规模约为首批13倍，超八成产品自成立或Y份额设立以来实现正收益。

　　四年来，个人养老金制度在丰富第三支柱供给、服务养老财富积累、推动普惠金融落地等方面取得积极成效，成为践行金融为民、服务民生保障的重要实践。

　　超八成产品实现正收益

　　个人养老金制度自2022年11月在36个试点城市先行实施，此后逐步进入全面实施阶段。经过四年探索，政策体系不断完善，可投品种持续丰富，投资范围进一步扩大，提前支取灵活性方面也作出了更贴近投资者需求的安排，个人养老金账户的吸引力不断提升。在此过程中，公募基金在养老第三支柱中的角色主要是净值型产品的投资管理，承担了一部分把居民养老储备转化为长期投资、分享资本市场成长的功能。

　　从产品谱系看，公募个人养老产品已形成养老目标日期FOF、目标风险FOF、“固收+”、指数与指数增强基金等梯队，风险层级由低到高基本覆盖，为普通居民参与长期养老配置提供了产品基础。Wind数据显示，截至2026年三季度末，纳入证监会名录的个人养老金基金共349只，合计规模达276.65亿元，超过八成产品自成立或Y份额设立以来实现正收益。其中，前十家公司合计管理213亿元，占全部个人养老金基金的77%，易方达基金、华夏基金和兴证全球基金分别以54.67亿元、29.89亿元、21.87亿元位列前三。

　　随着产品数量、管理规模与参与机构不断增长，公募养老产品已触达更广泛的普通投资者。那么，相比银行理财、保险、储蓄等养老金融产品，公募养老产品有何优势？对此，国泰基金认为，一是依托服务社保、年金的长期投资经验，可以开展股债多元跨周期配置，更好匹配养老资金几十年的投资周期；二是产品线梯度丰富，投资者可按照年龄、风险偏好自主选择，配置灵活度高；三是Y份额费率优惠，运作信息充分披露，兼顾普惠性与透明度。

　　兴证全球基金多元资产配置部表示，公募养老基金产品主要以FOF、指数基金、固收+产品形式运作，会直接或间接投资于股票与债券资产，这些证券资产具有波动性。因此，与银行理财、保险、储蓄等更强调保本和绝对收益目标的产品不同，个人养老金基金更强调在长期维度争取超额收益，且具备产品风险收益特征更清晰、投资范围更广以及策略更丰富等特征。

　　让居民“进得来、选得到、拿得住”

　　普惠不仅意味着让普通居民“进得来”，更意味着让不同年龄、不同风险偏好的投资者“选得到、拿得住”，并让养老钱在长周期中争取保值增值。

　　多家公募基金以目标日期、目标风险、指数、“固收+”等分层产品适配长期养老理财需求，同时以跨周期大类资产配置、多元收益来源挖掘和回撤管理提升长期投研能力，推动普惠从低门槛参与走向长期财富积累。以兴证全球基金为例，该公司养老FOF产品围绕不同风险偏好构建风险梯度，权益中枢从20%到70%形成序列，已覆盖稳健、平衡、积极等不同风险层级。

　　海富通基金介绍，公司养老FOF产品布局分为“目标风险+目标日期”两类，产品设计按“风险层级由低到高、持有期由短到长”的思路形成梯度：稳健档（固收为主、1年持有）、平衡档（股债均衡、3年持有）、目标日期2035（下滑曲线，前期权益中枢较高、逐年递减）。这样构建的目标有两层：一是覆盖不同年龄段的生命周期需求，降低投资人的选择门槛，追求长期稳健增值；二是发挥基金经理的管理经验，并结合海富通基金在养老金投资管理上的既有积累。

　　产品分层只是起点，长期保值增值最终要靠投研能力。在低利率和“资产荒”并存的环境下，单靠固收票息难以支撑养老资金长期增值。招商基金提出投研能力建设需把握三个重点：

　　一是跨周期的大类资产配置能力，包括宏观周期研判、风险预算与纪律化再平衡机制等，让组合在股债商、海外及另类资产间动态调整，而不是依赖对单一资产的判断。

　　二是多元收益来源的挖掘能力，在权益端既要力争“赚市场的钱”也要力争“赚能力的钱”，同时把REITs、商品、海外资产等纳入研究储备，以分散风险、增厚收益弹性。

　　三是长期化的投研组织与考核能力，推动投研一体化、平台化建设，并以长周期考核约束短期博弈，使产品在长周期维度上真正服务于持有人需求。

　　以投教和陪伴提升居民养老认知偏差

　　养老金融的普惠不能止于把产品卖出去，还要帮助普通投资者理解长期养老规划、认识净值波动、做好风险匹配。公募基金围绕个人养老金业务开展持续投教和持有期陪伴，把服务从产品推介延伸到养老规划、长期投资理念培育和持有体验改善，帮助大众减少“不会选、拿不住”的困扰，使养老财富积累更可持续。

　　在具体实践方面，国泰基金介绍：“公司积极响应中基协‘基金行业话养老’号召，连续两年举办‘国泰基金99养老周’活动。2026年10月，‘国泰基金99养老周’走进上海交通大学，面向高校学子，通过未来感、体验式的互动游戏，宣传个人养老金制度，科普‘早规划、早受益’的科学养老理念。”海富通基金表示，录制了10期养老主题投教视频，内容包含退休资金规划、养老金运作情况、个人养老金制度、企业年金介绍等，并在多平台完成播出，取得了较好的社会反响，也降低了普通投资者理解养老金融产品的门槛。

　　中欧基金强调跨机构协同，认为公募基金行业应主动担当，与银行、保险等机构共同构建养老金融生态，通过多渠道、常态化、通俗化的投教内容，引导投资者正确认识养老投资的长期价值，纠正将养老投资等同于保本的认知偏差，破解对产品复杂性的畏难心理，逐步培育长期投资、理性投资的养老储蓄意识，为居民养老储备提供更有温度、更可持续的专业服务。

　　激励机制与服务生态仍需完善

　　过去四年，公募基金在个人养老金业务中承担了降低参与门槛、丰富配置工具、开展投教陪伴等普惠使命。而要让更多居民从“开户”走向“缴存”和“长期投资”，仍需在激励机制、默认机制和服务生态上继续完善。

　　招商基金认为，过去四年，公募养老产品承担的是“把制度的可及性转化为财富的可及性”这一使命——让普通老百姓以极低的门槛、透明的运作、市场化的费率，系统性获得参与资本市场的机会。未来的努力方向：一是产品端要从“有产品”到“有好的默认选项”，未来方向或是推出简易投资选项、默认投资机制；二是服务端要从“卖产品”到“养老陪伴”，补齐投顾、养老场景规划、持有期陪伴服务，把养老金管理从单次开户动作变成终身服务链条；三是业绩端要用长期回报兑现使命。普惠的终极检验不是产品数量，而是老百姓的养老钱是否真正增值。

　　中欧基金表示，发展个人养老金业务，是公募基金回归“受人之托、代客理财”本源的一次战略性契机，是行业从“销售导向”走向“服务导向”的关键转折，更是行业践行人民性和功能性的重要体现之一，承载着服务民生、稳定资本市场、助力国家战略等重要长期使命。