11月5日至7日，2026移动网络大会在广州举行。四川华鲲振宇智能科技有限责任公司（以下简称“华鲲振宇”）连续多年参与这一盛会。几年间，华鲲振宇见证了通信产业的深刻变革，也循着行业演进的脉络持续调整自身业务模式。

　　“今年我们的核心重点是软件能力提升以及词元运营。”在此次大会上，华鲲振宇移动业务负责人王胤托在该公司展台告诉《证券日报》记者。记者于展台现场注意到，往年来到华鲲振宇展台的观众更关注硬件设备本身，今年的目光则被展台上数据实时跳动的词元调度与计量看板吸引。

　　王胤托同时表示，今年参会硬件厂商的业务主题呈现出差异化。“往年服务器与设备厂商展台多以服务器硬件展示为主，各展台同质化程度较高。今年随着中国移动等电信运营商逐步发力词元运营，‘词元’也成了不少硬件厂商展台的关键词。华鲲振宇也紧跟行业发展方向，将在持续推进硬件能耗下降的同时，重点布局词元运营。”

　　硬件厂商也要发力词元运营

　　中国信息通信研究院数据显示，2025年我国智能算力供算量约38亿卡时，同期实际用算量仅14亿卡时，算力实际使用率约36.8%，超六成建成算力处于闲置状态。因此，算力“建得起、用不好”的症结不在于硬件设施短缺，而在于算力调度、模型优化、全链路运营等软件服务能力的不足。

　　王胤托将算力闲置的症结进一步概括为“四个不”。具体而言，第一是“看不清”，算力池资源规模、使用主体及产出不透明，缺乏资源可视化与统一调度基础；第二是“算不清”，不同芯片、不同模型的产出缺少统一计量口径，难以横向比较和核算；第三是“结不了”，多租户、多场景下计费规则复杂、争议较多，结算难以闭环；第四是“跑不满”，碎片化算力闲置严重，资源池化与调度能力不足，整体利用率偏低。

　　“若‘四个不’不能系统性解决，‘建得起、用不好’的问题就会持续存在，客户交付的机柜和服务器也难以转化为可持续的算力产出。”王胤托表示。

　　华鲲振宇服务的部分客户，恰恰是这类闲置算力最集中的持有方。如果华鲲振宇继续只作为硬件厂商交付机柜和服务器，那么交付完成的那一刻，或许就是客户算力开始闲置的一刻。此次华鲲振宇重点展示的天枢AI-TokenHub平台想要做的，就是实现算力与词元一体化运营，统一接入主流模型、纳管异构算力，实现任务级词元计量和出账，解决这“四个不”的问题。

　　展台工作人员告诉记者，一方面，天枢AI-TokenHub平台可对模型、用户、租户实施精细化权限管理，支持自定义租户可用模型、算力配额和使用时段，提升资源可见性与可控性，缓解“看不清”“跑不满”的问题；另一方面，平台实现词元消耗全链路可视化溯源，支持按周期统计各类模型调用量并分析其对业务生产力的提升效果，统一计量口径，缓解“算不清”的问题；此外，依托预算管控、用量审计和多租户管理能力，为多租户、多场景下的计费结算提供依据，缓解“结不了”问题。

　　打破算力硬件厂商估值天花板

　　对于华鲲振宇等硬件厂商而言，词元运营的意义不止于计费方式的改变，它还在重塑资本市场对硬件厂商的定价逻辑。

　　“单纯做硬件销售的企业，估值存在明确天花板。而开展词元运营服务，业务拓展空间广阔，可以衍生软件定制开发、词元服务等多元业务，企业的估值能够实现成倍的提升。”王胤托对记者坦言。

　　具体来看，他认为，在收入结构上，华鲲振宇能够在硬件基本盘上做大算力服务与运营分成，提高经常性收入比重；资产模式上，该公司与客户和伙伴探索合资共建、代运营、收益分成，把一部分重资产投入转为轻资产运营；沟通方式上，该公司把可验证的运营指标，例如词元吞吐、单位词元成本、集群可用率、利用率等纳入常态化披露和沟通，让市场能用运营型公司的口径给我们定价。“硬件是入口，运营才是长期价值。”王胤托表示。

　　值得一提的是，华鲲振宇并非唯一一家从“卖硬件”向算力及词元运营延伸的服务器与设备厂商。部分企业已经有了明确的词元运营平台和策略；部分企业已把“词元工厂”做成了对外输出的核心标签。

　　谈及市场竞争，王胤托认为，词元运营行业仍处于百花齐放的阶段，后续市场会完成洗牌，最终留存下来的是运营能力更强的头部企业。在他看来，华鲲振宇的优势在于硬件适配能力更强，可以面向不同行业客户打造匹配业务场景的专属智能体；同时公司战略层面已经明确向软件与词元运营倾斜，人力和研发资源持续加码。“我们将从卖硬件的公司逐步转型成为软硬一体的词元运营商，转型进度将决定未来五年能否与同行拉开差距。”