财联社11月6日讯 今年超长期特别国债发行已于10月收官，超长期一般国债“接棒”。从发行结果和近期二级市场的行情来看，机构在年底对超长债依然有抢筹的热情。

　　今日，财政部续发200亿元50年期固定利率附息国债“25附息国债21”。最新出炉的招标结果显示，中标利率为2.1537%,低于前一日中债估值2.167%；全场倍数为7.05，边际倍数1.45。

　　按照财政部9月底公布的2026年四季度国债发行安排，今年的1.3万亿超长期特别国债发行已于10月16日结束。在今日发行50年期超长一般国债后，11月20日、12月2日分别还有30年期国债的续发，后者为年内最后一期。

　　今年政府债券发行节奏整体慢于上年，2026年前10个月政府债券净发行11.6万亿元，占全年计划的83.2%，低于上年同期87.1%的进度。

　　不过，华源证券固收首席廖志明指出，超长债发行尾声已经临近。其预计，2026年超长利率债发行规模约5.4万亿元，与上年接近，前10个月已发4.9万亿元，11月和12月合计约0.5万亿元，“年内超长债发行高峰已过去，四季度供给扰动将大幅减弱”。

　　兴业证券宏观固收团队首席刘郁团队的测算与之呼应：尽管11月政府债净融资约1.6万亿至1.75万亿元，属季度内高峰，但结构上以1年、3年、10年关键期限国债和贴现国债为主，超长占比有限。

　　更值得关注的是2027年。廖志明认为，2024至2026年三年6万亿元地方债化债计划今年收官，超长期特别国债也已连续发行三年，在严肃财政纪律之下，2027年超长债供给可能降至4万亿元左右，较今年的5.4万亿元明显减少，“四季度债市可能提前定价这一变化”。

　　二级市场上，今日超长债继续走强，此前10月底受信用债风险品种扰动收益率大幅上行，11月以来逐步修复。

　　截至今日上午，在2.05%关口附近震荡多日后，30年期国债活跃券“26超长特别国债04”收益率来到2.04%。

　　对于今日50年超长国债的发行结果，市场人士认为，小规模续发更像超长端需求的“试金石”。在30年期收益率于2.05%反复、交易盘拥挤度有所上升的背景下，认购倍数高低直接检验配置盘承接力。

　　机构对后市判断整体偏多，节奏上存分歧。廖志明建议积极把握年底超长债抢筹行情、做平曲线，预计30Y-10Y利差有望压缩至30BP以内，年内30年期国债收益率突破2.0%后可能走向1.9%。

　　国联民生证券固收首席徐亮亦认为，11月长债30Y-10Y利差可能到35-40BP，对应30年期国债有望继续突破，组合交易敞口可关注30年和50年国债。

　　审慎的声音同样存在。光大证券固收首席张旭提示，动用地方债结存限额也会通过预期渠道影响市场，在供给高峰被充分定价之前，对久期应保持谨慎。