11月6日，猪肉概念逆势拉升。截至午盘，中证畜牧涨0.59%，畜牧养殖ETF招商(516670)盘中延续前日升势，冲击5连阳。成分股天邦食品、立华股份、牧原股份、温氏股份、海大集团、瑞普生物涨幅居前。截至11月5日，该基金年初以来累计净流入超10.5亿元。
消息面上，产能去化信号持续强化。国家统计局数据显示，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头、下降10.7%，首次跌破3750万头正常保有量。自2025年10月起，国内能繁母猪存栏进入持续下行通道，去化幅度明显扩大。行业亏损已持续14个月创历史纪录，截至11月2日自繁自养头均亏损359元、仔猪育肥亏损281元。广发证券三季报总结指出，3季度牧原、温氏、新希望归母净利分别约-32.41亿、-5.96亿、-8.66亿元，猪价低迷拖累行业利润，但产能去化加速可期。多位业内人士认为，短期猪价或将低位震荡，但产能持续去化的信号已经出现，叠加年底腌腊消费旺季将至，猪价进入磨底阶段，周期“黎明”正在显现。
分析指出，畜牧养殖ETF招商(516670)冲击5连阳，是“产能去化加速+超长亏损倒逼+旺季预期”三重逻辑共振的结果。能繁母猪首度跌破调控目标，行业亏损14个月创纪录，超长亏损正在倒逼被动去产能，远期供给收缩的方向确定性持续强化。但需注意，效率提升（MSY/PSY）部分抵消母猪下滑影响，当前猪价仍在8.74至8.86元/公斤低位运行，供应过剩格局未改，产能去化存在约10个月传导时滞，明年1月前母猪去化效果才会逐步在出栏端兑现。短期反弹更多是磨底阶段的情绪修复与旺季预期抢跑，周期反转仍需等待产能去化在时间维度上的进一步兑现，或可结合自身风险承受能力审慎关注，不宜将5连阳简单外推为周期拐点的确认。
据了解，畜牧养殖ETF招商(516670)跟踪中证畜牧养殖指数，与养猪相关概念成分股权重合计占比达66%，管理费0.2%/年为跟踪该指数的ETF中最低一档。
