隔夜美股市场上演“黑色星期四”，AI行情急速瓦解，纳指跌5.52%！11月6日，外围市场扰动影响，亚太市场早盘集体下挫，A股、港股联袂回调，红利板块再度逆势冲高，截至9:58，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数微涨，银行ETF汇添富（512820）标的指数震荡。
港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数成分股涨跌分化，中国石油股份、中国海洋石油、中国神华涨超1%，中远海控、工商银行等逆势微涨，海丰国际跌超2%，中银香港等回调。
【港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数前十大成分股】
截至9:58，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
10月以来，市场调整与成长风格承压，进一步凸显红利资产的防御配置价值，银行、煤炭等高股息方向相对表现突出，多家银行及能源龙头股价创阶段或历史新高。
【市场端：市场波动加剧，红利底仓优势突出】
价值红利板块具备三重优势：一是估值处于历史低位、现金流稳定、股息率具备相对固收资产的明显溢价，在财报真空期、预期博弈环境下，收益确定性更强，波动可控；二是央国企分红机制持续优化，分红稳定性提升，契合长线资金负债匹配需求；三是板块对美债利率、经济高频数据扰动的敏感度弱于成长赛道。（来源于华西证券20261101《震荡蓄势，聚焦价值红利，配置的确定性优于弹性》）
【资金视角：险资增配红利策略的需求旺盛，红利重要性继续凸显】
华泰证券指出，保险资产负债监管进入新阶段。8月21日，经过9个月的征求意见，金融监管总局正式发布《保险公司资产负债管理办法》（《办法》），自2027年1月1日起施行，代表保险业资产负债监管进入新阶段。相比于2018年以来发布的《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，《办法》系统完善了资产负债管理框架，在监管目标、治理结构、政策程序和定量指标等方面提出了更为严格且细致的要求，其中多项要求是首次出现。《办法》对于人身险公司利率风险对冲和负债成本覆盖提出明确量化要求，对于压力较大的公司给予3年过渡期。2023年以来，在实施保险新会计准则和利率走低的背景下，保险业尤其是人身险业面临一定资产负债匹配压力。2026年中小公司全面切换至新会计准则，此时发布新的资产负债监管规则正当其时，有助于行业全面提升资产负债管理能力，更好地应对低利率和新准则对行业带来的挑战。
负债成本需覆盖。对于人身险公司，《办法》提出了细化的负债成本覆盖要求。首先，过去三年净投资收益覆盖率>100%，净投资收益即我们过往一再强调的现金投资收益，包含利息、股息和租金，要高于负债保证成本。在利率低位震荡的背景下，保险公司或需要持续提升股息贡献，险资的红利策略仍然是重要投资方向。
【资产配置：展望11月，建议维持优质稳定型红利底仓】
经历10月调整后，组合仍有分散风格暴露、控制波动的需求，配置上可保持适度均衡，以盈利可预见、分红可持续的资产作为底仓。
1、价值择时策略下，以贴现率上行、上游再通胀、成长稀缺性下降作为亮灯信号形成的价值择时策略下，9月末贴现率与再通胀信号亮灯，成长稀缺性信号未亮灯，展望后续，前两个信号短期大概率维持亮灯，价值策略仍有望相对中证800占优，接下来需要观察的是成长稀缺性信号，如果这一信号也亮灯，价值占优的把握和预期超额可能都会更高；
2、三季报集中披露后，市场关注点或逐步转向全年盈利兑现及下一年度业绩预期，主营盈利扎实、现金流稳定、分红覆盖能力较强的红利资产有望继续发挥组合稳定器作用；
3、中长期资金对持续现金回报的需求仍构成配置基础，但对估值修复较充分、预期股息率下降较多，或依赖一次性收益维持分红的品种，应更加注重安全边际。
（来源于华泰证券20261101《月论高股息：优选稳健增利型红利》）
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1、100%纯粹高股息，港股红利“权威经典之选”。港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数采用“100%纯粹”高股息选股策略，“大道至简”，纯粹高股息策略往往能“穿越周期”，应对复杂多变的市场风格。截至11月5日，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数股息率超6%，超过主流A股红利指数股息率，为全市场港股红利名副其实的权威“金标准”。
2、低估值优势明显，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数的市盈率TTM显著低于A股红利指数，低估值意味着更高的估值修复潜能。
港股通红利ETF汇添富（513820）还支持T+0日内回转交易，基金通过港股通渠道投资，投资者无需担心QDII限额问题。
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