11月6日，受隔夜美股下跌扰动，港股市场低开。中概互联ETF招商（513220）低开后跌幅快速收窄，截至10:25下跌0.43%。成份股涨跌不一，美团、小米上涨，阿里巴巴、腾讯回调。

　　美东时间11月5日，道指跌3.44%、纳指跌5.52%，费城半导体指数跌12.5%、创2020年3月以来最大单日跌幅。市场担忧中期选举后AI监管收紧，叠加美联储鹰派表态（CME定价12月加息概率超80%），高估值算力链首当其冲。

　　中概科技股却走出一波独立行情，板块整体表现坚挺，网易涨4.37%、阿里涨2.67%。近一周，中概互联ETF招商（513220）标的指数累计上涨11.61%。

　　在全球科技震荡的背景下，中概资产为何表现坚挺？

　　513220跟踪的中证全球中国互联网指数以电商、游戏、广告、本地生活平台为主，处于AI变现端，对"资本回报率能否支撑估值"的质疑敏感度更低。

　　另一方面，支撑中概近期修复的底层逻辑在于极端压缩的估值位置。中金公司指出，低估值与超卖情绪仅构成短期反弹的"赔率价值"。513220所追踪的全球中国互联网指数最新市盈率为17倍，低于基日以来的近七成时间。

　　业内人士分析指出，经过较长时期的估值压缩，中概板块整体市盈率处于历史中枢以下，向下空间相对有限，一旦出现边际利好，价格弹性就会被放大。与此同时，海外长线资金对中国资产的配置比例处于偏低水平，回补需求为板块提供了额外支撑。

　　高盛亚洲团队11月4日报告称，中国AI篮子远期市盈率由7月约53倍压缩至约25倍，全球主动基金中国配置降至5.5%、接近五年低点。估值分位低、机构仓位低，使全球科技仓位"高位切低位"的再平衡更易落到中概。

　　中信证券认为，短期优先把握资金再平衡带来的板块性机会；随三季报陆续披露，行情将逐步由资金驱动转向业绩驱动，聚焦主业盈利稳健、AI投入与商业化兑现更具确定性的头部公司，以及竞争格局清晰、利润释放节奏明确的垂类公司，业绩韧性是下一阶段个股分化的核心依据。

　　中概互联ETF招商（513220）跟踪中证全球中国互联网指数，从全球上市的中国内地公司中选取市值较大的30只互联网公司，覆盖港股、美股、A股三地，单一样本权重上限15%，前十大权重合计83.08%，一篮子覆盖社交、电商、本地生活、智能硬件、游戏与AI应用等核心赛道。