11月4日，央行发布消息称，为维护资本市场平稳运行，中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策。

　　这包括两个方面：一、自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。二、向银行提供充足的再贷款额度保障。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。后续，中国人民银行将继续充分满足银行的再贷款需求，支持银行积极对接上市公司、主要股东融资需求。

　　稍早的11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，听取金融机构业务进展及意见建议，研究部署用好用足政策工具有关工作，支持资本市场健康稳定发展。

　　受政策利好影响，11月4日，A股出现全面大涨。截至收盘，上证指数涨2.16%报3686.17点，深证成指涨4.22%报11335.69点，创业板指涨6.4%报2544.73点。其中，科创综指全天大涨9.9%，创下该指数发布以来的最大单日涨幅纪录，成为当日市场最亮眼的板块。

　　前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对《中国经营报》记者表示，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%，金融机构坚持市场化定价原则，在贷款利率基础上合理加点，并增加贷款投放。这一系列的政策利好无疑是给市场吃了定心丸。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受记者采访时表示：“央行此次加力实施股票回购增持再贷款政策，深层考量在于以制度性安排对冲市场周期性波动。政策升级传递出三重信号：一是政策由阶段性安排转为长期制度性安排，标志着监管层将市值管理融资支持内化为资本市场基础设施，彻底打消市场主体对政策短期化的顾虑。二是利率降至百分之一并允许银行市场化加点，以极低成本重塑了回购增持的激励相容机制，使市值管理从被动合规转化为主动的资本运作理性。三是银行两日申报超2000亿元，折射出市场内生需求旺盛，央行适时加力正是将这种需求转化为稳定预期的制度性力量，以确定性对冲不确定性。”

　　上述会议认为，支持资本市场两项工具自2024年10月推出以来，证券、基金、保险公司互换便利已多次展期，目前余额为1050亿元，充分发挥了行业机构的专业投资能力和带动效应；政策支持下，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超2800亿元，满足上市公司市值管理的融资需求。两项工具的市场内在稳定机制作用逐步显现，行业机构稳市和上市公司市值管理的意识、能力持续提升。

　　田利辉认为，这一政策组合对资本市场平稳运行的利好主要体现在三个方面：首先，在流动性层面，极低融资成本叠加股息率套息逻辑，使得回购增持从财务负担转化为增厚股东回报的理性资本运作，两日超2000亿元申报规模充分印证了资金端的高昂热情。

　　其次，在预期管理层面，政策工具的逆周期调节功能在市场承压期尤为突出。历史数据显示，市场受外部冲击时，上市公司会加速披露回购计划。

　　最后，在制度层面，政策与互换便利工具合并使用并扩容至5家系统重要性城商行，打破了以往仅靠全国性大行单打独斗的格局，推动回购增持资金从核心蓝筹向更广泛的企业精准滴灌，全面提升了资本市场的内在韧性。

　　中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平在接受记者采访时也持类似看法，提供低成本资金，降低上市公司、大股东回购增持的资金压力，带动增量资金进场，直接改善市场供给，对股价形成支撑。同时，回购与增持向市场传递信号：企业自身、大股东认可公司内在价值，有助于修复市场预期，提振投资者信心，抬升整体风险偏好。