深圳商报·读创客户端记者钟国斌

　　连日来，央行、证监会密集出台一系列政策，推动多路资金真金白银入市，加码稳市场、稳预期“组合拳”。受此影响，本周A股市场迎来强劲反弹。以11月4日为例，截至收盘，上证指数上涨2.16%，深证成指上涨4.22%，创业板指上涨6.4%，科创50指数上涨9.92%，北证50指数上涨4.56%。全市场超4600只个股上涨，逾120只股票涨停。

　　业内人士认为，央行、证监会出台一系列政策组合拳，提振了投资者信心，扭转了市场下行趋势，A股市场迎来强劲反弹。

　　央行、证监会稳市政策持续加码

　　7月以来，A股市场持续调整，上证指数从4100点上方一跌下行，先后失守4100点、4000点、3900点、3800点、3700点、3600点等六道整数关，创业板指、科创50指数较高点跌幅一度超过40%，部分热门赛道股跌幅超过60%。近期A股市场剧烈波动，引起了监管部门高度关注。

　　11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，部署用好用足两大政策工具。会议认为，支持资本市场两项工具自2024年10月推出以来，证券、基金、保险公司互换便利已经多次展期，目前余额为1050亿元，充分发挥了行业机构的专业投资能力和带动效应；股票回购、增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超过2800亿元。会议明确，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。

　　11月2日晚，中国证监会以答记者问形式宣布一揽子稳市场、稳预期举措，从优化护盘式回购、融资融券逆周期调节、首批18只主动ETF入市等方面向市场释放积极信号。

　　11月3日，央行启动第三次互换便利操作招标，31家证券、基金公司参与投标，申请额度超过1000亿元，中标费率为10bp。

　　11月4日，中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策。自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。

　　政策组合拳升格优化后力度空前

　　业内人士认为，央行、证监会出台一系列政策组合拳，标志着货币政策与资本市场政策的共振效应正在增强。一揽子政策升格优化后，力度规模远超此前两次，提振了投资者信心，缓解了市场恐慌情绪。

　　“此次31家机构参与招标、额度超1000亿元，是互换便利从头部试点走向广泛参与的重要一步。”招联首席经济学家董希淼表示，此前两轮各为20家机构参与，覆盖范围偏窄，部分非头部券商和基金难以入围。参与机构增至31家，旨在让更多非银机构获得稳定的资金补充渠道，从而扩大稳定市场资金的覆盖面。“额度大幅放量意味着这一成本优势正被更多机构运用，机构表示申报成功后尽快将增量资金投向资本市场，将直接提升非银机构融资能力、为A股注入可观的增量资金。”

　　南开大学金融学教授田利辉指出，第三次互换便利（SFISF）操作的单次申报量已接近前两次的总和，参与机构也从“被安排”转向“主动要”。这说明，互换便利正在从一项定向安排向覆盖面更广的常态化流动性机制过渡。“另一个重要变化在价格。”他表示，中标费率已从首次的20个基点降至第二次的10个基点。扩容解决“谁能进来”的问题，而降费则解决“进来划不划算”的问题。两项调整形成配合，目标是把申报意愿转化为实际入市。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，央行、证监会一系列政策利好无疑给市场吃了一颗定心丸，多路资金真金白银入市提振市场信心，扭转了之前市场下行趋势，本轮慢牛长牛行情有望延续。“AI科技革命的发展趋势没有改变，这轮市场的下跌属于挤泡沫，而不是泡沫破裂，AI科技未来的想象空间依然很大。”他认为，本周市场出现放量反弹走势，极大地提升了投资者的信心，监管层政策组合拳就像一场“及时雨”，大大地缓解了市场的恐慌情绪。

　　前券商首席经济学家李大霄表示，央行、证监会一系列政策组合拳释放出支持资本市场稳定的重大利好。首先，第三次互换便利（SFISF）申报踊跃，由此前20家扩大至31家，额度从前两次1050亿元增加到超1000亿元。其次，将互换费率进一步降低，此次中标费率为10bp。三是优化政策要素和实施细则，激励和要求金融机构用好用足政策，这个政策态度比前两次更强烈。四是股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，贷款利率由1.25%降至1%，这对上市公司加大回购增持的长期化有重要作用。随着互换便利和再贷款额度逐渐扩大，各方参与机构不断增加，稳定力量将逐渐增强，对于稳定市场意义重大。

　　“配套的政策优化，如贷款期限延长、自有资金出资比例下调，都是降低门槛、稳定预期的制度安排。”中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端认为，其目的就是让上市公司敢借、敢买、敢长期持有。

　　“若后续政策工具落地，短期可缓释流动性压力、遏制非理性抛售，稳住市场运行节奏；中期将改善整体风险偏好，推动投资者重估A股资产性价比；长期则为宏观基本面修复、产业红利释放营造平稳环境。”德邦证券首席经济学家、研究所所长程强认为，当前市场聚焦的政策信号，充分体现监管层稳市场、稳预期的鲜明导向，意味着逆周期调节工具箱正加快协同发力。这一系列信号不止是资金托底，更向市场传递明确的稳定预期，对修复市场情绪、提振投资者信心具备重要价值，能够有效打破当下负向情绪循环，为估值回归合理区间创造条件。

　　爱建证券首席策略分析师薛威表示，积极的政策信号有助于稳定市场信心，同时给股市带来直接的增量资金支持，改善市场流动性和资金供求格局，进而对投资者信心和市场估值形成有力支撑。随着投资者信心的修复，市场参与资金将重新回到正反馈中，市场资金面也将显著改善。“在AI应用迎来拓展的时代背景下，持续关注AI应用给诸多行业带来赋能的投资机遇。”他认为，市场将迎来指数层面的修复，AI应用赋能有望成为新的投资主线。