隔夜美国三大股指全线收涨，纳指涨1.44%，云巨头大涨。11月5日，A股云计算板块低开高走，强势冲高！截至发稿，覆盖部分港股算力的“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)标的指数中证沪港深云计算产业指数大涨超3%，冲击两连阳！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：润泽科技涨超11%，阿里巴巴-W涨近6%，网宿科技涨超5%，腾讯控股涨近5%，金山办公涨近4%，浪潮信息、紫光股份涨超1%；下跌方面，“易中天”集体回调，中际旭创跌超6%，新易盛跌近5%，天孚通信跌超3%。
【云计算ETF汇添富（159273）标的指数前十大成分股】
【截至9:51，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】
消息面上，成分股消息，据报道，11月4日，中国信通院、阿里、腾讯、火山引擎等20家单位联合发布《智能体发展自律公约》。《公约》提出，积极发展规则表达与内嵌、合规性测试等技术，确保智能体行为遵守法律法规、公序良俗，共同抵制利用智能体实施算法压榨、黑灰产等行为。
腾讯混元发布最新一代大语言模型Hy4正式版，跻身最强开源模型之列。Hy4显著扩展了预训练和后训练规模，首次引入视觉能力，支持电脑操作能力，并大幅提升了指令遵循、长文理解、长程任务、深度研究等各项综合能力。
11月4日，苹果智能随最新iOS开发者测试版在中国大陆开放测试。符合条件的iPhone用户可在Siri、写作工具和视觉智能中调用阿里巴巴旗下千问的文本与图像理解、内容生成等能力。千问接入国行苹果智能，为阿里带来了新的模型服务场景，也为千问App提供了潜在的用户触达机会，两条商业路径的价值仍待兑现。
2026年世界互联网大会蓝皮书显示，2025年中国企业级AI智能体市场规模已达212亿元。预计到2030年，人工智能对全球经济的贡献将达22.3万亿美元，占当年全球GDP的3.7%。
海外消息面上，谷歌宣布将于2027年至2028年在马来西亚投资150亿美元，用于建设数据中心园区，并投向清洁能源、水资源及技能培训等领域，规模约为其2024年承诺投资额的7.5倍。
【需求端：资本开支与应用收入共振，AI云进入投入回报验证期】
北美云厂商的AI基础设施扩张仍处于上升周期，产业逻辑正在转向观察算力投入能否带来云收入、应用使用量及现金回报的同步增长。浙商证券指出，2026年三季度北美四大科技公司资本开支合计达到2087.2亿美元，同比增长84.18%；同期三家主要云厂商云业务收入合计1098.58亿美元，同比增长55.72%，增速环比提升7.86个百分点，显示AI基础设施需求尚未见顶，新增产能也在逐步转化为服务收入。
此外，AI应用正在成为资本开支继续扩张的支撑。消费端来看，独立AI应用和产品内助手推动用户、活跃度及付费率提升；企业端来看，MaaS、Agent与基础软件加快落地，部分云平台Token调用量和Agent部署规模快速增长；与此同时，AI还在搜索、广告、电商推荐等核心业务中改善转化效率。浙商证券认为，本轮云计算扩张正在形成“基础设施投入—模型与应用放量—云收入增长—继续扩容”的产业闭环。不过，高投入仍会压制短期自由现金流，后续市场将更重视云业务利润率、产能利用率以及收入兑现速度，而不是单独依据资本开支判断景气度。
（来源：浙商证券20261103《IT服务行业北美云厂商资本开支与AI应用专题报告：云业务增长再提速，AI应用放量支撑资本开支扩张》）
【应用端：算力由云端向终端下沉，端云协同打开应用增量】
AI需求重心由训练向推理延伸后，算力的部署位置也开始发生变化。万联证券指出，我国人工智能推理数据量已首次超过训练数据量，表明产业正由模型能力建设走向规模化实际调用。随着语音交互、视觉感知、设备控制和个人Agent等应用增加，推理需求不仅需要云端大规模算力，也要求更低时延、更强隐私保护和更稳定的实时响应。
东北证券认为，仅依靠云端推理容易受到通信时延、网络条件及持续调用成本制约，将适合的任务放在本地处理，可减少数据上传与网络往返；复杂任务则继续由云端承接，形成端云协同。当前芯片升级与模型轻量化正在改善部署条件，部分多模态模型已可在约2GB—3GB内存占用下运行。产业机会也将由传统云计算基础设施，向终端芯片与传感器、模型适配、系统调度及应用服务延伸。手机和PC可承接个人助手、办公与内容处理，可穿戴设备通过随身感知和免手持交互拓展入口，智能家居、机器人及陪伴型终端则进一步增加AI调用场景。其核心并非云端需求被替代，而是本地算力扩大应用边界，更多终端和更高使用频率反过来带动云侧模型服务与复杂推理需求。
（来源：万联证券20261102《计算机行业跟踪报告：我国人工智能推理数据量首超训练数据量，AI产业需求重心正向应用推理延伸》；东北证券20261103《计算机行业-端侧：国内外新品共振，算力下沉拓宽应用空间》）
Token经济爆火，关注A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！DeepSeek概念权重高达56%，算力租赁概念权重高达46%。一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机。云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，场外联接（A类：014543；C类：014544）
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