早上好，先来关注下国际市场。

　　11月3日晚，美股三大指数涨跌不一，科技股更为集中的纳指100指数涨约0.8%，备受关注的费城半导体指数大涨超3%。AI硬件股全体反攻，存储芯片、半导体板块都大涨了。

　　最终，美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.38%，纳指涨0.83%，标普500指数涨0.36%。费城半导体指数涨2.64%，存储、芯片板块回暖。闪迪涨超4%，博通、AMD涨超3%，西部数据、ARM、恩智浦、希捷科技涨超2%。美股“科技七巨头”多数上涨，微软涨2.70%，Meta Platforms涨2.33%，英伟达涨2.26%，亚马逊涨2.09%，谷歌涨0.09%，特斯拉跌1.32%，苹果跌1.97%。

　　美股盘后，市场迎来利好消息：超微半导体（AMD）营收展望超预期。

　　具体来看，AMD第一财季净销售为199.5亿美元，预估为149.9亿美元；预计全财年净销售为720亿至820亿美元，此前预期为650亿至720亿美元；预计第二财季净销售为195亿至215亿美元，预估为165.3亿美元；数据中心营收85.5亿美元，同比增长97%，预估82亿美元；第三财季调整后每股收益2.09美元，上年同期1.20美元，预估1.97美元；营收133.8亿美元，同比增长45%，预估130.8亿美元。

　　有分析认为，上述数据进一步表明AI支出具有持续性，可能有助于缓解投资者的紧张情绪。

　　AMD首席财务官Jean Hu在声明中表示：“我们的第四季度展望反映出营收和利润增长加速，这得益于数据中心产品组合的强劲需求。”

　　受此影响，AMD股价盘后上涨7%。

　　此外，美国中期选举结果即将出炉。预测市场平台Polymarket目前预计，民主党赢得众议院控制权的概率约为95%，赢得参议院控制权的概率约为77%，这意味着民主党有可能同时拿下国会参众两院。

　　从历史经验来看，美国中期选举后的股市表现通常比较强劲。

　　摩根士丹利的数据显示，自1982年以来，在历次中期选举结束后的六个月内，美国大型股票组合按照市值加权计算平均上涨约15%，按照等权重计算平均上涨16%。而在随后的一年里，这两种口径的涨幅均达到约22%。

　　瑞银证券认为，在有利的季节性因素以及对冲基金仓位较低的共同作用下，美国股市可能已经为年底反弹做好准备。中期选举结束，或许将成为推动市场上涨的催化剂。

国际油价盘中跳水

　　油价方面，布伦特原油期货和WTI原油期货价格盘中跳水，最终WTI原油期货价格上涨0.3%，布伦特原油期货价格下跌0.44%。

　　昨晚有消息称，美伊在核问题及被冻结资产方面均做出让步，随后油价直线大跌，但很快该消息又出现了反转。

　　据央视新闻消息，当地时间3日，伊朗谈判代表团成员、外交部发言人巴加埃表示，目前伊美谈判尚未达成新进展，调解人在伊美之间的信息交换仍在继续。与此同时，伊朗的防御准备处于最高级别。

　　伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊3日在社交媒体上说，美国对伊朗权利和诉求的回应未能令人信服。美方必须完整、明确回应伊朗提出的7项条件，并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放。

　　美国总统特朗普3日则称，美国对伊朗发动了“小规模攻击”，还称这“并非战事”。特朗普称，美国“完全控制了”霍尔木兹海峡，还称不排除在中期选举后对伊朗采取军事行动。

A股政策底已现？

　　周二，A股表现分化，上证50指数小幅收涨，科创50指数、创业板指大幅走弱。股指期货方面，IH收涨0.46%、IF微涨0.10%，IC跌1.35%，IM跌1.58%。

　　对于本轮市场调整，恒泰期货首席经济学家魏刚认为，是内外多重利空共振所致。内因方面，前期AI、算力、半导体等板块估值过高，盈利盘出清，估值大幅回调。外因方面，美股AI泡沫破裂产生较强的外溢效应，市场算力行业乐观叙事受到质疑，市场开始担忧科技企业资本开支回报能力；美联储重启加息，美债收益率持续走高，抬升全球资产贴现率，对全球风险资产形成系统性压制。

　　在魏刚看来，当前A股政策底已经明确。11月2日，证监会发布多项稳市场稳预期举措。具体来看，互换便利第三批31家机构申报额度超1000亿元，11月3日即启动操作，并降低费率、优化质押模式；回购增持再贷款由阶段性政策升级为长期制度，利率进一步下调，稳定市场、提振信心的政策意图明确。

　　同时，市场基本面与流动性具备坚实支撑。数据显示，今年前9个月规模以上工业企业利润同比增长15.5%，双位数盈利增速为股市提供了分子端支撑。国内货币政策保持宽松，与海外紧缩周期形成对冲，大幅约束A股估值下行空间。美国中期选举结果即将出炉，海外事件性风险消退，全球市场风险偏好有望得到修复。

　　“总体来看，本轮调整是估值出清、杠杆释放、外盘风险外溢、海外利率上行四重利空共振所致。”魏刚表示，随着杠杆逐步出清、期指贴水持续收敛，市场底正在逐步探明，后续大盘有望修复反弹，但企稳过程预计较长。结构上，IH、IF依托低估值、高流动性及政策资金偏好表现占优，IC、IM筹码消化尚未完成，需等待基差修复，后续反弹空间更大、启动节奏更慢。

　　对于市场分化加剧的情况，华鑫期货研究所负责人章孜海认为，大盘蓝筹股逆势走强，核心源于长效政策资金托底，制度化资金持续呵护权重板块。当前市场增量资金以稳健配置为主，低波红利资产明显抗跌。油价回落压制通胀预期，债券收益率低位运行，进一步提升了高股息蓝筹股的配置价值。

　　“股指期货方面，IH表现较强有多层原因。一是政策与资金结构较好，回购增持再贷款转为长期制度安排、利率降至1%，千亿元互换便利落地，制度化托举大盘蓝筹股。二是利率环境较好，油价下跌压低通胀预期，债市收益率处于低位，股息吸引力被放大。三是期货市场先行效应，期指先于现货确认风格分化。”章孜海说。

　　展望后市，章孜海认为，首先，IH独强的格局难以长期持续，护盘蓝筹股会消耗增量资金，若市场量能继续萎缩，蓝筹股也会回吐涨幅。其次，创业板和科创板方面，磨底需海外AI叙事企稳，本周美股科技巨头财报与美国中期选举是验证窗口，在此之前反弹以结构性对待。最后，市场风格切换的信号在两融余额止跌前不会出现，当前追高需谨慎。