原油

　　谈判推进、实货转弱，油价快速回落

　　地缘方面，伊朗最高领袖授权政府谈判，外交部称美方若接受其诉求，海峡可在两天内恢复安全通航并启动谈判，方案源自9月停战计划、执行周期已压缩，决定权在美方；特朗普称油价“像石头一样下跌”，美方大概率不急于作出打击决定，卡塔尔推动分阶段互信方案，中方特使亦分赴中东劝和促谈。基本面方面，科威特产量创战争爆发以来新高，伊拉克经土耳其出口超预期，中东实货贴水快速下挫，供需对油价的上行驱动有限。整体看，地缘降温是当前主线，短期油价仍有回落空间，但谈判反复风险较高，需防消息面反扑。

甲醇

　　谈判预期抬升，价格上方空间受限

　　供给方面，国内开工转向宽松，进口货源仍偏紧张。市场对美伊谈判预期有所增强，但不确定性仍较大，关注海峡通行情况。需求方面，外采甲醇MTO基本全部停产，需求负反馈仍在持续，但增量影响减弱。现货方面，仍小幅上涨，但下游对高价接受度下降。整体来看，中东局势造成的供给紧张仍是价格主要支撑，但当前估值偏高，叠加局势缓和预期有所增强，警惕波动风险。

PVC

　　供给偏弱，提振价格

　　供给方面，PVC开工率进一步下降，再创多年新低，多套装置阶段性停产，供应弹性暂时难以释放。需求方面，高价抵触情绪上升。下游制品企业开工环比改善但同比仍偏低。且地产表现延续疲弱，北方消费淡季将至。库存方面，库存延续较快去化，压力明显缓解。整体来看，PVC延续供需双弱格局，成本端对价格存在一定支撑。