11月2日，券商突然启动，板块高开高走，个股集体上攻，国金证券、太平洋强势封板，广发证券、中银证券、东方财富、长江证券涨逾6%，板块30股涨超4%。券商ETF华宝（512000）标的指数涨幅一度上探逾5%，收涨4.6%。

　　消息面上，今日央行、证监会将召集券商基金开会，研究推动支持资本市场工具使用；央行、证监会、金管局还召集银行，研究优化股票回购增持再贷款政策。增量资金安排同步浮现，一家国有超大型银行近日计划向中国国新、中国诚通两家央企新增股票回购增持贷款额度，单家新增额度或可达1000亿元。政策暖意持续释放，传递出呵护市场平稳运行的明确信号。券商板块素有“牛市旗手”之称，有望率先受益。

　　此外，三季报披露收官，上市券商前三季度合计实现营业收入4992.31亿元，同比增长18.64%；实现归母净利润2094.73亿元，同比增长23.57%。尽管三季度受市场波动影响，单季业绩短期承压，但开年以来稳健增长的基本盘未改，业绩韧性凸显。

　　估值方面，截至10月末，券商ETF华宝（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB（LF）仅1.1倍，位于近10年0.78%分位点的绝对底部。在业绩稳增叠加政策预期的背景下，板块估值修复空间或值得关注。

　　值得一提的是，券商的高股息优势愈发突出，目前已有18家上市券商披露2026年中期分红公告，合计派现135.44亿元。中信证券指出，在基本面保持高增情况下，券商在盈利高增、估值承压叠加现金分红比率逐步稳定在30%—40%的宏观环境下，行业首次具备红利属性。头部券商股息率已接近或超越传统红利行业。

　　就券商配置价值，国金证券表示，券商三季度业绩承压主要受自营拖累，其余业务条线表现稳健，符合预期。累计角度来看，年化ROE达8.3%，仍为2022年来最高值，盈利能力持续提升。截至三季度末，主动权益基金配置券商比例环比-0.14pct至0.33%，低配程度加深。板块动态PB应已是破净状态，估值与盈利能力严重错配。当前估值与筹码结构为板块提供安全垫，建议关注相对收益的机会。

　　申万宏源证券认为，短期看，券商板块是市场情绪的重要观测先导，提升资本市场韧性和信心，券商当仁不让。中长期角度看，头部机构拓收增效空间大，在财富、国际、科创三大业务领域前瞻布局充分、拓收空间广袤，推动ROE中枢上行已蓄势待发。

　　券商ETF华宝（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括47只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。场外投资者可关注联接基金（A类 006098、C类007531）。

　　数据来源：沪深交易所、Wind等。

　　机构观点来源：中信证券261018《业绩韧性仍存，关注券商“新红利”价值》；国金证券261101《券商自营拖累利润，保险投资端承压，板块估值低位具备安全垫》；