海南绿色发展信用评级有限公司（简称“绿发信评”）近日发布2025年度A股上市公司ESG主动评级结果。评级结果显示，科创板上市企业的ESG表现正从“头部率先改善”走向“整体抬升”：与2024年相比，176家企业级别上调；高评级企业（AAApi至AA-pi区间）由111家增至151家、占比25%，近六成企业的评级水平较上年有所提升。这一比例说明科创板上市企业的ESG改善已不再局限于少数头部企业，而是呈现出扩散趋势，板块整体正处于改善周期的上升阶段。

　　从结构看，2024年至2025年，高评级企业增加40家，且2024年高评级企业中有107家在2025年继续保持高评级、保持率达96%，说明头部阵营的稳定性显著增强，改善成果具备延续性。与此同时，位于A+pi至BB-pi之间的中间层由201家收缩至152家，减少的49家主要向上进入高评级区间，而非向下滑落。B+pi是全部级别中企业最多的一级，184家企业聚集于此、占30%。

　　在整体改善的同时，一批企业实现大幅跃升。52家企业级别上调2级及以上。此外，66家企业级别出现下调，多数为一级左右的小幅波动。对多数科创企业而言，编制并披露一份ESG报告，是投入最小、见效最快的一步。

　　分维度观察，三个维度呈现“治理稳健、环境改善最快、社会分化显性化”的格局。治理维度依然是最稳固的板块，高评级企业增加58家。环境维度的进步幅度最为突出，高评级企业由48家增至110家，实现翻倍增长，反映出科创企业在绿色制造、能源管理与环境合规上的投入正在显现。社会维度同样在改善，高评级企业由161家增至234家，但落入最低等级的企业数量也有所增加。

　　从行业表现看，电子、医药生物、机械设备、计算机、电力设备行业企业数量最多，构成科创板企业最大的主体。从改善面看，整体向好趋势一致，但节奏存在差异。电力设备、电子、医药生物行业评级提升企业数量较多。从高评级占比看，电力设备的高评级占比大幅领先，计算机行业的高评级占比处于低位。靠近实体制造、能源转换与硬科技产线的环节，ESG管理普遍更扎实，而轻资产的软件与服务类企业议题管理起步较晚，这也恰恰意味着后者拥有最大的提升空间。

　　市值规模与评级水平呈现明显的正向梯度关系，且改善动能随市值同步增强。从变化看，300亿至500亿元企业20家上调、无一下调，500亿至1000亿元企业15家上调、仅1家下调，千亿元以上企业11家上调、无一下调。20家千亿元以上市值企业中10家进入高评级，头部企业正在把资源优势转化为ESG管理能力。更值得关注的是中小市值的突破：50亿元以下有20家企业进入高评级，50亿至100亿元有30家。这说明市值并非ESG评级的天花板。

　　企业性质维度的差异方面，科创板以民营企业为主体，占比超过八成，但已披露ESG报告的二百余家民营企业中，进入高评级的企业占比超过五成，无一家落入低评级。决定评级水平的关键变量并非所有制属性，而是披露与否和管理投入。民企不足四成的披露率意味着科创板最大的ESG增量空间恰恰蕴藏在这一群体之中，其披露意愿每提升一个台阶，板块整体评级中枢就将获得一次明显的抬升。

　　综合来看，科创板企业的ESG表现正在整体改善，且改善的路径已经十分清晰。其一，科创板ESG改善面正从头部企业向中间层传导，近六成企业评级水平提升。其二，信息披露是当前最具杠杆效应的抓手，大量尚未披露ESG报告企业一旦开始重视ESG披露，将成为下一轮中枢上移的主要动力。其三，行业属性与市值规模都不是天花板，中小市值民营企业完全可以凭规范披露进入头部梯队。未来，随着上市公司披露范围稳步扩大、中小企业披露意识逐步激活，科创板ESG评级的整体中枢有望继续上移，改善面也将进一步拓宽。