市场调整之际，A股是否已迎来布局窗口？估值回落之后，哪些投资机会值得关注？中长期投资逻辑是否依然稳固？近日，围绕A股短期走势与中长期配置价值，21世纪经济报道记者专访了多位公募、私募基金人士。

　　“结合上市公司三季报增长情况，是到了‘击球区’了。”浦银基金基金经理江峰在接受21世纪经济报道记者专访时表示。平安基金权益投资总监神爱前也认为，当前A股市场已经超跌，估值性价比大幅提升，中长期投资回报的吸引力进一步显现。

　　面对市场调整，多位受访人士认为，部分权益资产的配置价值正在显现。从短期来看，估值回落与企业盈利改善为市场提供了支撑；从中长期来看，AI产业发展、上市公司股东回报机制完善，以及增量资金和政策支持等因素，也为A股市场提供了进一步的支撑。

　　短期调整释放配置机会，估值与业绩成为关注重点

　　市场调整之际，投资机会是否正在显现？多位受访人士表示，判断当前市场的配置价值，需要将估值与基本面结合起来看。经过前期调整，部分权益资产的估值吸引力有所提升，而企业盈利的改善则为市场提供了基本面支撑。

　　从估值水平来看，主要宽基指数的估值已出现明显回落。沪深300市盈率已重返近十年的历史中枢水平附近，创业板指估值也回到历史底部区域。

　　股债性价比同样有所提升。万得全A股权风险溢价已重返均值以上一倍标准差的水平附近，万得全A相较10年期国债的超额股息率也回到均值以上两倍标准差水平附近。

　　“无论是成长性的定价视角，还是股息回报的定价视角，权益资产投资的安全边际均明显增厚。”神爱前表示。

　　估值回落为权益资产提供了一定的安全边际，而盈利改善则进一步增强了市场的基本面支撑。

　　2026年上半年，A股企业盈利修复明显加速。全部A股2026年中报净利润累计同比增长15.98%，较一季度的6.89%显著提升。与此同时，全A营业收入增速为6.67%，利润增速明显高于收入增速，反映出企业盈利能力有所改善。

　　从行业结构来看，电子、有色金属等行业净利润增速较高。其中，电子行业净利润累计同比增长99.38%，有色金属行业增长89.54%。盈利改善的范围也在逐步扩大，不再局限于少数科技龙头企业。

　　在新方程首席投资官乐嘉庆看来，未来盈利方向向上是大概率事件。即使不考虑盈利增长，仅估值回归均值就提供了可观的上行空间。

　　对于投资者而言，如何在估值与业绩之间寻找匹配度较高的标的，成为市场调整阶段的重要课题。

　　“市场下跌过程中，投资者难免产生焦虑情绪，但短期波动并不意味着投资机会的消失。对于投资者而言，更重要的是关注周期变化，并在估值与业绩之间寻找匹配度较高的标的。”江峰表示。

　　在具体配置方向上，神爱前建议优先关注两条投资线索。

　　一方面，要重视大盘蓝筹资产的高胜率投资机会。神爱前表示，行业护城河依旧是优质公司长期估值中枢的重要支撑。经过近期调整，相关资产正在陆续跌出高性价比的买入机会。

　　另一方面，要重视细分独立景气方向的高赔率机会。神爱前表示，需要紧跟产业趋势，持续挖掘相关产业的投资机会。

　　AI产业趋势延续，有望打开增长空间

　　“如果仅看估值和盈利，权益市场的性价比逻辑已经成立。而AI产业趋势的持续演进，则为市场带来了额外的收益弹性。”乐嘉庆表示。

　　在乐嘉庆看来，AI产业的投资逻辑远未结束。无论是海外还是国内，AI资本投入与需求增长均在持续推进。

　　从海外来看，2026年美国头部云厂商和科技巨头的AI资本开支继续扩张。Meta将全年资本开支指引上调至1350亿至1450亿美元。Gartner对2026年全球AI支出的预测也在年内多次上调，9月预测值达到2.7万亿美元。

　　国内AI产业同样呈现出较快的发展势头。据摩根士丹利测算，2026年至2030年，中国AI总资本开支将达到8.5万亿元，推动IT总容量从2025年的26GW升至2030年的81GW。

　　神爱前表示，随着AI算力成本大幅下降，AI应用的创新和推广有望得到进一步加速。

　　从更长的产业发展周期来看，大成基金副总经理石国武表示，中国新兴科技产业近年来在半导体、人工智能、新能源、高端装备、创新药和医疗器械等领域均取得明显突破，上市龙头企业的高质量发展为资本市场注入持续增长动能。

　　“尤其是以半导体和AI产业链为代表的国产替代，正逐步从政策驱动迈向业绩兑现。”石国武提到，一批龙头企业凭借技术积累与规模效应实现盈利持续增长，并进一步加大研发投入，形成“技术突破—市场份额提升—盈利改善—研发投入加大”的良性循环。

　　在敦和资管总经理张志洲看来，市场习惯用最前沿模型这一单一指标衡量两国AI产业，容易低估中国产业体系的完整性。真正的韧性不体现在单点领先，而在于产业链条的完整与可控。

　　以AI产业为例，张志洲表示，与美国相比，中国在高端芯片和最前沿模型方面仍有差距。但如果从人工智能五层生态来看，即能源、芯片、基础设施、模型和应用，中国是全球唯一一个构建了从能源到应用这一整套端到端AI生态的国家。在这五层生态体系中，美国仍需依赖韩国、日本、荷兰和英国等国家和地区的支持。

　　多因素支撑中长期投资价值

　　除了企业自身的成长，上市公司通过分红、回购等方式回报股东的行动也更加积极。随着股东回报机制逐步完善，企业经营成果向投资者传递的渠道进一步拓宽。

　　Wind数据显示，截至2026年10月11日，今年以来A股上市公司合计现金分红金额已超2万亿元（以股权登记日计算）。

　　石国武认为，上市公司资金用途的变化值得关注。“过去企业盈利改善后，通常更多将资金用于产能扩张，而如今资金用途逐渐向回购和分红倾斜。这一变化体现了上市公司治理水平的提升，也有助于增强投资者获得感，倡导长期投资、价值投资理念。”

　　从分红频次来看，中期分红的常态化趋势也在进一步显现。中期分红公司数量再创历史新高，已由2025年的853家增至2026年的895家（2026年数据截至11月2日）。

　　与此同时，中期分红金额也同步提升。2023年中期分红约2042.2亿元，2024年约5035.79亿元，2025年约6338.60亿元，2026年中期分红已近7000亿元，连续三年站上新台阶并再创历史新高。

　　除现金分红外，上市公司回购股份的积极性也在稳步提升。

　　数据显示，今年前10个月，沪深两市共有645家上市公司披露700单、金额合计2377亿元的股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%；747家公司实际实施回购1345亿元。回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比，均创历史新高。

　　慎知资产表示，中期分红和一年多次分红逐步常态化，使投资者能够更及时地分享企业经营成果；合理实施股份回购，特别是回购注销，有助于优化股本结构、提高现有股东的权益比例。

　　除了股东回报机制的不断完善，增量资金端和政策端也在不断释放积极信号，为A股市场中长期配置价值提供支撑。

　　石国武提到，10月以来，宽基ETF持续获得资金流入，首批主动ETF启动募集后市场认购热情较高。随着中长期资金入市机制不断完善、权益类产品供给持续丰富，资金端对A股市场的支撑有望进一步增强。

　　政策层面，资本市场维稳的政策意愿明确，相关机制也在逐步启动和完善。神爱前表示，年内监管层始终保持稳市场、稳预期的政策基调，积极推动长线资金入市，从严规范股东减持，鼓励并支持上市公司开展回购。近期，监管层又联合央行研究并优化系列稳资本市场工具，以应对潜在的资金波动风险。