【导读】年内规模增超1万亿元，最短持有期理财逆势扩容

　　中国基金报记者张玲李树超

　　今年以来，最短持有期理财产品持续受到资金青睐，在定期开放型、每日开放型等理财产品规模下降的情况下，最短持有期理财产品规模涨超1万亿元。

　　业内人士表示，这一结构性分化，既是居民资金在低利率环境下寻找确定性收益的自然选择，也是理财公司主动优化产品供给、平衡流动性管理与收益的结果。产品热度攀升，期限过度短期化的风险不容忽视，机构须关注风控与供需匹配平衡。

年内规模增超1万亿元

　　Wind数据显示，截至10月30日，最短持有期理财产品数量达11317只，年内新增3894只；存续规模为11.1万亿元，年内增加1.17万亿元。而定期开放型、每日开放型、其他半开放型理财产品年内规模分别缩水了1894亿元、5614亿元、94亿元。

　　谈及最短持有期理财产品受资金青睐的原因，中信证券金融产品联席首席分析师张菁分析，一方面，在存款利率处于低位、部分定期存款集中到期的背景下，稳健型资金希望寻找收益相对更有弹性的方向；另一方面，经历净值化转型后，除了收益，投资者更加在意回撤和资金使用的便利性。最短持有期产品介于每日开放式与封闭式产品之间，设置锁定期为投资运作留出空间，持有期满后又能申请赎回，较好契合了投资者“不想长期锁定，希望适度增厚收益”的需求。此外，理财公司加大产品布局、银行渠道积极推介，以及部分定开、封闭式产品到期后的资金再配置，共同推动了规模增长。

　　“最短持有期理财产品兼顾资产收益和资金流动性，可以帮助投资者规避随时申赎带来的波动，也方便理财公司进行底层资产久期管理。”博通咨询金融行业首席分析师王蓬博表示，最短持有期理财产品规模的增长，是由当前市场环境决定的，市场处于低收益区间，投资者风险偏好回落，机构需要依靠受众更广的产品稳住管理规模。

　　普益标准研究员陈雪花表示，2026年以来现金管理类产品收益率一路下行，截至9月末，这类产品近7日年化收益率仅为1.05%。而最短持有期产品收益高于现金管理类产品。

　　“涌入这类产品的资金以居民储蓄‘搬家’为主。”在陈雪花看来，这一变化释放了两个信号：第一，居民资产配置偏好“高流动性+稳健”资产；第二，理财行业主线从“冲规模”转向“控波动、控回撤、提质增效”。四季度，在收益下行、优质资产稀缺的情况下，机构重心应转向提升投研能力、降费稳存量。

周期档位走向精细化

　　从10月理财产品发行情况来看，最短持有期产品持续迭代，出现了5天、14天、21天、30天、90天等多档期限，持有周期档位进一步细化，期限不断下探。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，后续期限有继续细化的可能，但难以大幅下探，5天、7天期理财在功能上可类比货币基金，若再短则与日开型产品重叠且赎回压力大，细化方向更可能在14天、60天、200天、330天等档位加密。对于理财公司而言，要做好资产负债的久期匹配，留足流动性储备，做好赎回压力测试，把业绩基准与信息披露做实。

　　普益标准研究员杨国忠直言，目前在最短持有期产品中，7天、14天、30天、60天、90天期限是主流选择，更短的期限虽然存在，但占比非常低。现有种类已经涵盖了常见的周、半月、月、季这些时间周期，继续细化期限分档的意义不大。

　　“理财公司在期限方面基本没有创新的空间，要吸引客户还需要从提供合适的收益、操作便利、服务等方面增强竞争力。”杨国忠说。

　　王蓬博表示，监管层对于理财产品流动性风险和集中赎回风险有明确管控要求，过度短期化会放大机构运营压力。理财机构开展产品创新需要以风险可控为前提，还需要建立分级的流动性储备机制，根据产品持有期限匹配对应底层资产久期，避免期限错配，同时控制短期产品整体存续规模占比，防止集中赎回带来的系统性流动性压力。

　　张菁认为，最短持有期产品围绕不同的资金使用场景，将投资策略、波动控制、持有体验进行需求匹配。这类产品可以作为承接存款或现金管理产品溢出的接续，对于投资者长期不用的闲置资金，可以拉长时间周期做长期投资指引。

　　从投资者角度，张菁表示，最短持有期理财适合持有期内确定不用、能够承受短期净值波动，并希望在流动性与收益增厚之间取得平衡的闲置资金，期满后仍会持续运作。如果存在资金使用需求，需要根据产品规则申请赎回，而非持有期结束后资金自动到账。

　　“最短持有期理财更适配个人短期闲置、随时可能动用的周转资金，不适合长期保值增值的核心配置资金。”王蓬博建议，投资者在配置过程中需要匹配自身资金使用周期，不应单纯追求期限短、流动性强而盲目配置，同时需要区分普通最短持有期产品和含权“固收+”产品，认清产品风险等级，合理规划不同期限理财的配置比例。