中金公司研报称，兼具内容深度和高叙事密度，中剧对于剧集内容生态有望形成有效补充。长视频平台希望主动创作一个稳定供给的中间层，以分账模式降低风险，中剧正从中小公司的试验田升级为长视频平台的防御与增长新方式。中金认为，中剧的商业模式或已跑通，有望进入规模化发展的快车道，具备三个维度的潜力，成本：中剧的平均成本低于长剧，带来明显的ROI优势，平台或可更高效丰富供给，承接内容生态分层。分账：以去中心化的方式，补商业短板。AI：随技术迭代，拓增量空间。
全文如下
中金 | 中剧专题：从试验田到商业化突破
中金研究
近年来，长视频行业面对微短剧新势力围城，用户时长被分流，会员与广告收入增长乏力显现，亟待破晓时刻。2025年8月广电总局备案首次单列“中剧”类目，中剧备案数从2025年8月的2部升至2026年9月的53部，长视频平台亦加码布局，政策与产业形成共振。本篇报告将从发展背景、需求定位和商业模式层面展开探讨。
摘要
中剧崛起补充生态，平台侧谋求变局。兼具内容深度和高叙事密度，中剧对于剧集内容生态有望形成有效补充。政策角度，长剧“去注水”与微短剧规范化并行，广电新规鼓励供给创新，引导多元化品类发展。我们认为，长视频平台希望主动创作一个稳定供给的中间层，以分账模式降低风险，中剧正从中小公司的试验田升级为长视频平台的防御与增长新方式。
用户需求精细化，中剧供给类型有待拓展。中剧体量较轻、节奏紧凑，适配当前用户的内容消费时段和效率要求。供给端，都市、剧情、悬疑是当前中剧的三大主力题材。我们认为，随着中剧品类成熟和供需统一，类型分布的集中度或将逐步下降，以多类型题材实现垂直领域受众的深耕。
中剧具备ROI优势，分账模式与AI赋能驱动商业化创新。行业目前已涌现出不少代表性中剧作品，如《灵魂摆渡·十年》《重案六组：消失的警号》《余红旧事》，爱奇艺、腾讯视频和芒果TV对于分账中剧均有政策激励与扶持，目前头部中剧分账收入已超千万元量级。我们认为，中剧的商业模式或已跑通，有望进入规模化发展的快车道，具备以下三个维度的潜力：1）成本：中剧的平均成本低于长剧，带来明显的ROI优势，平台或可更高效丰富供给，承接内容生态分层。2）分账：以去中心化的方式，补商业短板。3）AI：随技术迭代，拓增量空间。
风险
用户习惯迁移及泛娱乐竞争加剧，内容成本提升，监管趋严，内容供给的多样性受限，新技术变革。
