近年来，资本市场服务科技创新的顶层政策体系逐步成型。中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生在接受《证券日报》记者采访时表示，“十五五”规划纲要明确提出，“构建同科技创新相适应的科技金融体制”，并就持续深化资本市场投融资综合改革等作出部署，为资本市场改革划定长期方向。

　　在黄付生看来，资本市场改革已形成顶层设计、发行制度改革、专项政策、配套工具四大制度安排，制度红利正逐步兑现，资本市场生态持续呈现积极变化。

　　在融资端，多层次资本市场对科技企业的覆盖面正不断拓宽。黄付生称，截至2026年6月末，沪深北三市上市公司合计5535家；其中科创板610家，总市值突破17万亿元，北交所323家，总市值约0.85万亿元。从产业结构来看，截至2026年8月末，全市场战略性新兴产业、高技术制造业上市公司合计占比达六成。分板块看，北交所聚焦创新型中小企业，截至2026年7月末，国家级专精特新“小巨人”企业达197家，占比59.5%；创业板依托注册制改革，持续扩大对新质生产力企业的覆盖范围。

　　发行上市环节的包容性提升，使得IPO（首次公开发行）融资进一步向硬科技倾斜。黄付生表示，今年前三季度，科创板共有19家企业完成上市，IPO募资总额达1055亿元，位列全部板块首位。随着发行上市制度包容性持续提升，资本市场对半导体、人工智能等前沿产业的支持不断深化，有效帮助科技企业把研发成果转化为实体产业产能。

　　同时，多元化融资工具正逐步常态化。科创债、知识产权证券化、基础设施REITs（不动产投资信托基金）等创新工具落地提速。截至2026年8月12日，科创债累计发行规模达到3.04万亿元；截至2025年末，知识产权证券化产品累计发行263单，发行规模487.08亿元。黄付生认为，当前发行上市环节制度供给持续完善，后续还可进一步优化再融资、并购重组、债券融资以及退出机制等配套安排。

　　在投资端，随着资本市场改革持续落地，长期资金入市的步伐也在加快。黄付生介绍，2026年前三季度，A股新增投资者开户2712.59万户；社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元；三季度末北向资金持仓市值达到2.58万亿元。居民财富入市、机构长期配置、海外资金持续布局，共同夯实资本市场中长期资金基础。

　　同时，市场价值投资导向显著增强，上市公司股东回报机制日趋常态化。黄付生提到，年内上市公司分红与回购总额达2.1万亿元，达到同期IPO和再融资总额的2.7倍；超过2000家企业连续五年稳定分红，超1000家企业推出中期分红方案。以投资者为本的改革导向，已经转化为稳定、可预期的现金分红，为保险资金、养老金等长线资金加大权益配置提供了良好的基本面支撑。

　　在各类中长期资金中，保险资金的配置空间尤为引人关注。黄付生表示，2025年1月份，中央金融办、证监会等六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，同步完善社保基金、企业年金长期考核机制。2025年4月份，金融监管总局出台新规，按综合偿付能力充足率分五档设置保险资金权益类资产投资上限，最高档位比例可达50%。从当前配置现状来看，2025年末保险资金运用总余额达到38.48万亿元，其中股票和证券投资基金占比为14.8%，权益仓位仍存在明显提升空间。

　　展望“十五五”时期，黄付生认为，资本市场服务新质生产力的重心，将转向精准产业识别与龙头企业培育。随着资本市场各项制度持续完善，其产业培育功能将进一步放大。资本市场制度变革与产业升级形成双向良性循环，既能持续提升金融服务实体经济的质效，也能为现代化产业体系建设提供源源不断的长期资本支撑。