近日，上市银行2026年三季报集中披露，净息差走势成为观察银行经营成色的核心指标。

　　国家金融监督管理总局披露的数据显示，今年二季度，商业银行净息差为1.41%，环比回升1个基点，为2022年以来首次单季环比回升。业内人士分析认为，这一变化的驱动力来自负债端，前期高息定期存款集中到期重定价，压降了付息成本。

　　但三季度出现了新的变量：9月以来，部分中小银行逆势上调存款利率，幅度多在5—33个基点，集中在1—3年期定存和大额存单。这是否将影响净息差走势？

　　三季报数据显现分化

　　从已披露的三季报看，净息差走势并不一致。Wind数据显示，截至10月29日，12家银行公布三季报，净息差同比增加的有8家，持平的有1家，减少的有3家；环比来看，6家净息差增加，3家持平，3家减少。

　　邮储银行（601658.SH）研究员娄飞鹏向《中国经营报》记者分析称，各家上市银行净息差同比变化体现的是一年期的修复，2025年三季度是净息差低点，2026年上半年存款成本重定价和降息次数减少集中释放净息差改善利好因素，因此8家同比改善；环比看的是三季度单季动能，资产端新发放贷款利率还在下行、债券收益率拖累，差异被放大。

　　国信证券研报预测，三季度上市银行净息差较上半年基本持平，但国有行、股份行、城商行、农商行的变动幅度分别预计为-0.1BP、

　　-0.8BP、-1.0BP、-1.2BP，内部分化大于总量变化。

　　这一分化格局，需要放在二季度回升的背景下来理解。苏商银行特约研究员薛洪言向记者表示，二季度净息差环比回升1个基点，信号意义重于实际幅度，应理解为下行周期中的脉冲式修复，而非趋势性拐点。“从驱动结构来看，重定价红利已在上半年集中释放，行业一季度到期的高息定存约占全年的六成，下半年边际贡献将明显减弱。同时，资产端压力未解除，贷款收益率仍处于下行通道。”他判断，三季度稳息差面临真正考验，行业净息差或从二季度的微弱回升转向低位企稳、下行斜率放缓的筑底阶段。

　　天府立言金融研究院院长曾刚向记者分析称，二季度净息差小幅修复的核心驱动力来自存量高息定期存款到期，置换为更低利率的新存款，是阶段性利好，并非资产端收益率回升带来的趋势反转。“进入三季度，高息存款集中到期的红利边际有所衰减，净息差大概率转入窄幅企稳、小幅震荡的状态。”他进一步指出，少数机构为稳存款上调存款利率，会对冲一部分降成本收益。“整体来看，三季报净息差难以继续明显抬升，重心在于守住息差基本盘，机构之间分化会进一步放大。”

　　存款迁移方向难改

　　三季度净息差面临的另一个变量，来自9月部分中小银行的上调存款利率行为。

　　融360数字科技研究院发布的2026年9月银行存款利率报告显示，除3年期存款利率环比小幅下行外，其余各期限定期存款利率均小幅增长或持平，尤其是5年期存款利率和5年期大额存单利率增速最明显，5年期定存利率环比上涨0.7BP，5年期大额存单环比上涨1.75BP。

　　曾刚向记者分析称，中小银行提升存款利率的行为属于局部、定向的防御性揽储操作，不会改变行业付息率下行的大趋势，但会对主动加息的机构形成直接压力。“本次加息大多限定在中长期定期、大额存单，设置起存门槛、限量限时，并非全品类存款普涨，对全行平均付息率的抬升幅度可控。对于资产端信贷收益率偏弱的中小银行，负债成本抬升会直接压缩息差空间。从全行业维度来看，加息样本范围有限，不会带动负债成本整体性上行，息差分化将进一步加剧，加息的银行会成为三季度报表里承压的一类主体。”

　　薛洪言也认为，影响可控且呈结构性。“从时点来看，加息多发生在9月，对三季度报表仅覆盖一个多月；上调普遍附起存门槛、限额限售和限时条件，集中于1年至3年期等特定品种，并非全量存款重新定价。并且，这轮加息是中小银行在存款集中到期、国有大行重启长期大额存单形成虹吸的背景下，为守住本地份额付出的防御性代价，本质上是以可控利息支出换取存款规模不再流失。”

　　但加息能否带来存款回流，是另一个需要审视的问题。“就后续影响看，一是抬高中小银行四季度及明年的负债成本，部分削弱净息差修复幅度；二是在存款定期化、居民存款议价能力上升的背景下，可能延缓行业负债成本下行的节奏；三是会加剧机构分化，负债基础弱、依赖高息揽储的城商行、农商行息差弹性更小。”娄飞鹏说。

　　薛洪言判断，这批加息的中小银行，其三季报更可能呈现“利率升了、规模没动”的局面。存款搬家是方向性的，资金主要流向国有大行和理财，而非在中小银行之间重新分配，这一结构性趋势不会被几十个基点的局部加息逆转。中小银行加息能延缓本行存款流失，却很难把已流向大行或理财产品的资金重新拉回。“多数中小银行同步提价时优势互相抵消，反而集体抬高负债成本。叠加不少中小银行缺少理财牌照与财富管理资质，无法承接流向资管产品的分流资金，只能被动承受定期存款流失。”

　　曾刚亦认为，居民资金的流出方向，主要是向国有大行转移或者转向理财之类的资管产品，资金较少在中小银行之间跨行流动。居民存款选择的核心约束不只是利率差，还包含机构信任度、网点便利、长期服务绑定等迁移成本。“单纯小幅上调存款利率，只能挽留一部分到期就要流失的存量老客户，这类加息本质是防御性策略，作用是降低存款流失速度，而不是做大存款盘子，最终结果往往是负债成本上去了，但存款规模没有形成对应的正向增长。”