礼来第三季度营收同比增39%，并上调全年营收指引至910亿至920亿美元。减重药需求持续爆发，A股减肥药概念股获机构与融资客同步关注。
礼来减重药需求再度爆发
财联社10月29日讯，礼来公布的第三季度营收和利润均大幅超出市场预期，并上调全年营收展望，因旗下重磅减重药Zepbound和糖尿病治疗药物Mounjaro的需求再次大幅增长。
具体来看，礼来第三季度营收录得243.97亿美元，同比上升39%，高于分析师平均预测的226.1亿美元；调整后每股收益7.48美元，高于预期的6.26美元。
礼来预计，2026年营收将达到910亿至920亿美元，高于此前预计的850亿至870亿美元；预计全年调整后每股收益为35至36美元。
分产品看，Mounjaro第三季度全球销售额同比增长65%，达到107.23亿美元，其中美国市场销售额约50亿美元，美国以外市场销售额大增93%；上市约三年的Zepbound第三季度销售额为53.52亿美元，同比增长49%，绝大部分来自美国市场。
从地区结构看，礼来美国市场营收增长34%至151亿美元，产品销量增长41%，但两款药物实际售价下降7%抵消了部分增长；美国以外市场销售额增长47%至93亿美元，销量大增76%，实际售价下降29%。
公司同时提到，美国联邦医疗保险（Medicare）通过一项临时试点计划，自7月起开始将用于减重的GLP-1药物纳入报销范围。
值得注意的是，礼来今年4月在美国上市的口服减重药Foundayo，第三季度销售额为1.84亿美元，低于分析师约2.29亿美元的预期；公司近期还达成协议收购Merida Biosciences，以开发治疗严重自身免疫性疾病和过敏性疾病的新一类疗法。
减重赛道转向质量与依从性竞争
减肥药通常指以GLP-1受体激动剂为核心的减重药物，通过延缓胃排空、抑制食欲等方式降低体重，代表产品包括司美格鲁肽与替尔泊肽，剂型正由注射向口服延伸。随着口服剂型陆续获批、适应症向心血管及代谢领域拓展，减重市场正从单纯比拼降重幅度，转向减重质量与长期依从性的竞争。
华鑫证券指出，2026年上半年替尔泊肽销售276.93亿美元、司美格鲁肽销售175.25亿美元，分别为全球药品销售的TOP1和TOP2；2026年7月欧洲肥胖研究学会联合发布全球首部《GLP-1减重专家共识》，进一步提升了GLP-1类药物在减重领域的产业地位，国内企业陆续读出临床数据，具备后发优势。
在上游环节，国联民生认为，减重市场持续扩容将拉动GLP-1 CDMO总市场规模增长，下一梯队品种上市后终端市场格局变化与现有品种外包可能性提升，中国GLP-1 CDMO渗透率有望提升；口服制剂商业化则对应更高的原料药需求。
中泰证券则从管线角度分析，22家头部跨国药企中有10家布局共计31项GLP-1减重相关管线，后续研发聚焦长效化、口服化与减脂增肌三条路径，注射剂型份额格局已基本定型，口服剂型的胜负仍处早期。
这一判断与浙商证券的观点相呼应，该机构指出，司美格鲁肽、替尔泊肽可分别实现约15%、21%的体重下降，但瘦体重绝对量也下降约10%至11%，减重质量与体成分改善正成为下一代药物的竞争焦点。
多股获机构与融资客同步关注
东方财富概念板块显示，目前A股市场有43股涉及减肥药概念，合计总市值约8957亿元。
恒瑞医药体量达3227.01亿元居首，凯莱英以485.77亿元位居次席，华东医药以453.87亿元紧随其后，甘李药业、信立泰、蓝晓科技、智飞生物市值均超300亿元。
年初至今，减肥药概念板块走势分化，14股上涨、29股下跌。万邦医药大涨78%领跑，普昂医疗大涨73%排名第二，美诺华涨幅达48%，凯莱英、海正药业、泓博医药涨幅均超30%。下跌方面，圣诺生物、诚达药业、博瑞医药等多股均跌逾39%。
东方财富Choice数据显示，年初至今，共有26只减肥药概念股获得机构调研，其中，美好医疗获333家机构扎堆调研，丽珠集团、普洛药业均获超240家机构关注，蓝晓科技、华东医药分别获198家、154家机构调研，皓元医药、健康元、美诺华、普蕊斯机构调研数均在100家以上。
结合资金来看，年初至今，上述获机构调研的减肥药概念股中，有10股同步获得融资客青睐。其中，翰宇药业获杠杆资金加仓3.64亿元，华东医药、美诺华分别获抢筹2.52亿、1.67亿元，美好医疗、万邦医药、普蕊斯均获超0.60亿元融资净买入。
华东医药在三季报中披露，口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002体重管理适应症中国Ⅲ期临床达到全部主要终点与关键次要终点，第52周减重效果持续且未观察到平台期，公司已完成Pre-NDA沟通，即将在中国递交体重管理上市申请；GLP-1/GIP双靶点HDM1005体重管理Ⅲ期已完成入组并达成40周主要终点期中分析。公司司美格鲁肽注射液糖尿病与体重管理两项上市申请均在审评中。
翰宇药业在三季报中披露，实现归母净利润4.37亿元，同比增长511.96%。公司10月26日公告，全资子公司武汉翰宇拟投资不超过3.8亿元扩建多肽药物产线，现有多肽药物产能为10吨/年，扩建后将新增10吨/年。公司司美格鲁肽注射液降糖与减重两项Ⅲ期临床均达到与原研等效，上市申请已于2026年7月获受理；替尔泊肽首仿上市申请亦于8月获受理。
